A Lista de Exercícios

Exemplo Piloto

A Agra Industries está estudando a viabilidade de um investimento de longo prazo, para aumentar sua capacidade instalada, na medida em que está inserida em um setor que projeta forte crescimento. O investimento inicial em capital fixo previsto é de R$ 1.000.000,00 com vida útil de 5 anos. Os fluxos Líquidos de caixa projetados para os cinco anos são de:

Ano 1 = + R$ 200.000,00

Ano 2 = + R$ 350.000,00

Ano 3 = + R$ 450.000,00

Ano 4 = + R$ 520.000,00 → Risco de 10%

Ano 5 = + R$ 600.000,00 → Risco de 15%

A estrutura de financiamento para investimento está assim composta:

Capital próprio = 60% com custo de capital a ser calculado sabendo que:

Componente	Sigla	Empresa
Taxa Livre de risco (% a.a)	Rfr	5,00%
Risco do Setor/Beta	β	1,19047620
Prêmio ao Risco de mercado (% a.a)	(Rm-Rfr)	7,00%
Rentabilidade da Carteira de Mercado (% a.a)	E(RM)	12,00%

Capital de terceiros = 40% com custo de capital (taxa de juros) informada pelo BNDES (Financiamento – TJLP) de 1,50% ao mês com capitalização semestral mais um spread bancário 1,00% ao ano.

 A alíquota de imposto de renda (IR) é de 30% ao ano.

Com base nas informações fornecidas, desenvolva:

1. Fluxo de Caixa Original (Não Contempla o Risco)
2. Fluxo de Caixa à certeza (ou Fluxo de Caixa equivalentes à certeza), levando em consideração os devidos riscos
3. O Custo de Capital Próprio
4. O Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC (WACC)
5. Taxa Mínima de Atratividade (TMA)

→ Para ambos fluxos de Caixa (Original e à Certeza), calcule os seguintes indicadores:

1. Valor Presente Líquido (VPL)
2. Valor Uniforme Líquido (VUL)
3. Taxa Interna de Retorno (TIR)
4. Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM)
5. Payback Simples (PBS) → Desconsiderando o valor do dinheiro no tempo e a Inflação no Período, Inflação = 0
6. Payback Descontado (PBD)
7. Índice de Lucratividade Líquida (ILL)
8. Taxa de Retorno Contábil (TRC)

Tópicos Importantes/Fórmulas

1 – Custo de Oportunidade

2- Custo de Capital

2.1 Próprio

        2.1.1 Gordon

[pic 1]

        2.1.2 CAPM

[pic 2]

2.2 De Terceiros

2.3 Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)

[pic 3]

3 – Taxa Mínima de Atratividade (TMA)

TMA = CUSTO DE CAPITAL + PRÊMIO AO RISCO

[pic 4]

4 – Valor Presente Líquido (VPL)

[pic 5]

CPL = - VPL

5 – Valor Uniforme Líquido (VUL)

VUL = VPL * (A/P; i %; n)

CUL = - VUL

6 – Taxa Interna de Retorno (TIR)

[pic 6]

7 – Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM)

        → Visualiza o Futuro (Prevendo o Risco)

• Para calcular a TIRM devem ser feitas as seguintes operações:

         → Todos os fluxos de caixa negativos são “levados” para a data presente (n = 0) usando uma taxa de financiamento;

→ Todos os fluxos de caixa positivos são “levados” para a data futura (n = horizonte de análise) a uma taxa de reinvestimento;

→ Após essas operações, todos os fluxos de caixa foram resumidos a um valor presente (P) e um único valor futuro (F), calculando-se a TIR clássica desses fluxos de caixa, encontrando-se, assim, a TIRM.

...