Sociedade empresária

Uma sociedade empresária apresentou os seguintes indicadores nos últimos três exercícios:

A partir da análise dos indicadores, é CORRETO afirmar que:

a) a elevação do endividamento ao longo dos anos tem reduzido a rentabilidade proporcionada aos proprietários.

b) a taxa de retorno sobre o Ativo tem se mantido em 15% apesar da queda na margem líquida, porque a empresa tem aumentado o giro do ativo.

c) do ponto de vista dos proprietários, a empresa está a cada dia menos lucrativa e menos arriscada.

d) o custo médio do capital de terceiros é inferior a 15% a.a., uma vez que a rentabilidade do Patrimônio Líquido supera a rentabilidade sobre o Ativo.

RESOLUÇÃO

A melhor forma de responder a esta questão é analisando os reflexos de cada alternativa, a saber:

a) a elevação do endividamento ao longo dos anos tem reduzido a rentabilidade proporcionada aos proprietários.

O quociente de endividamento é calculado dividindo-se o Ativo de Curto e Longo prazo, pelo Passivo de Curto e Longo Prazo, e não leva em consideração o efeito provocado pelas despesas financeiras calculadas sobre o passivo. A rentabilidade proporcionada aos proprietários, ou seja, a rentabilidade sobre o Patrimônio Líquido é obtido dividindo-se o Lucro do Exercício pelo Patrimônio Líquido.

A partir desses cálculos podemos perceber que não há interferência direta do quociente de endividamento no quociente de rentabilidade do Patrimônio Líquido. Por outro lado, indiretamente se o aumento do endividamento provocar um aumento significativo das despesas financeiras, estas podem interferir no lucro diminuindo a rentabilidade, mas não temos esta informação, e também podemos perceber que a rentabilidade aumentou o que pode significar melhora do lucro. Sendo assim esta alternativa está descartada.

b) a taxa de retorno sobre o Ativo tem se mantido em 15% apesar da queda na margem líquida, porque a empresa tem aumentado o giro do ativo.

A rentabilidade do ativo pode ser obtida dividindo-se o Lucro pelo Ativo ou multiplicando-se a Margem pelo Giro do Ativo

Detalhando as fórmulas:

Pelos cálculos efetuados podemos ver que para manter a rentabilidade no mesmo nível com uma queda na margem, só será possível com o aumento do giro do Ativo, portanto esta alternativa está correta

c) do ponto de vista dos proprietários, a empresa está a cada dia menos lucrativa e menos arriscada.

Esta alternativa é muito subjetiva, pois para confirmá-la precisaríamos ter pelo menos o valor do lucro anual. Por hipótese (ver alternativa anterior), poderemos inclusive ter lucros iguais nos três exercícios. A questão do risco pode ser analisada tomando-se por base a evolução do endividamento, que no caso desta empresa