EXERCICIOS ADM 5A - ANALISE DE INVESTI SCORE DESENV EMP

Dinâmica - Questões:

1. Considerando que a média setorial seria uma boa aproximação, você quer determinar a taxa de retorno do seu negócio. Empresas comparáveis com a sua, atuando no mesmo ramo, mesma linha de produtos, fornecedores e mesmo perfil de clientes, apresentam as seguintes taxas de retorno:

a. Empresa MELHOR taxa de retorno é 20,00% ao ano

b. Empresa MAIS taxa de retorno é 21,50% ao ano

c. Empresa OTIMA taxa de retorno é 23,00% ao ano

Solução:

2. Dr. Papilon Gadata é analista de investimentos e deve descobrir o CMPC (Custo médio ponderado de Capital) da firma de software MATRIX. A firma matrix tem 500 ações e o valor justo de cada ação da Matrix é $70,00. O risco Beta das ações é 1,3. Assuma que a taxa RF seja igual a 5% ao ano e que o retorno esperado do mercado (Erm) seja 12% ao ano. A alíquota do IR (imposto de renda) é 25%. A dívida da Matrix é rolada em perpetuidade no valor de $15.000 e sobre a qual paga regularmente apenas os juros a uma taxa de 12% ao ano. Considere condições de perpetuidade e calcule o CMPC.

Resposta: O CMPC da Matriz é 12,57%

Cálculo:

3. A empresa MIOPAR produz um único produto – óculos, que vende por R$ 40,00 a unidade. Os custos variáveis são de R$ 18,00 por unidade produzida. Os Custos fixos anuais são de R$ 350.000,00. A alíquota do IR é 24%. A empresa Miopar paga apenas os juros de suas dívidas. A dívida da empresa Miopar é R$ 480.000,00 sobre a qual paga juros de 24% ao ano. As vendas projetadas para o próximo ano são de 40.000 unidades. Os custos e valores são constantes e as vendas têm um crescimento de 8% ao ano, pelos próximos anos.

Determine os resultados líquidos para os sócios desta empresa, para os próximos 4 anos. A Miopar paga apenas os juros da dívida, não amortiza o principal.

Resposta:

O Resultado líquido para os próximos 4 anos é:

Ano T1 T2 T3 T4

Fluxo de Caixa 315.248,00 368.752,00 426.536,32 488.943,39

Cálculo:

4. Uma firma tem um projeto de diversificação de suas operações que é uma fábrica de produtos químicos. Você deve calcular o valor deste que é chamado projeto químico. A vida útil desse projeto é 3 anos. Fluxo de caixa projetado para o 1º ano é $13.000,00, para o 2º ano é $14.000,00 e para o 3º ano é $16.000,00. Você consultou analistas do mercado e eles lhe informaram que o risco beta deste projeto é 1,4. Em publicações especializadas você leu que a taxa RF é 8% ao ano e o esperado retorno do mercado 15% ao ano. Qual é o valor do projeto Químico?

Resposta: O valor do projeto Químico é $30.912,18

Cálculo:

5. Uma empresa pretende investir no projeto REDEMAR de Internet. Não existe um prazo pré fixado para a vida útil do projeto REDEMAR, pode durar 60 anos ou até muito mais. O fluxo de caixa projetado para o 1º ano é $2.200.000,00, não existe perspectiva de crescimento para os fluxos de caixa deste projeto ao longo do tempo. Você consultou analistas do mercado e lhe informaram que o risco beta deste projeto é 1,6. Em publicações especializadas você leu que a taxa RF é 6,50% ao ano e o esperado retorno do mercado 12% ao ano. Qual é o valor do projeto REDEMAR?

Resposta: O valor do projeto REDE é $14.379.084,97

Cálculo

6. Você quer saber quantas unidades de um determinado produto deve produzir e vender, para estar no ponto de equilíbrio econômico. Além disso, você quer saber se este projeto de produção é viável. A sua capacidade de produção é 2.000 unidades por mês. A demanda deste produto no mercado é de 2.200 unidades por mês. O seu preço de venda unitário é R$1.000,00. Os custos fixos são de R$300.000,00 mensais. Os custos variáveis unitários são R$ 350,00. O capital necessário para implantar esta linha de produção é R$2.000.000,00. A taxa do custo do capital é 4,00% mensais. A vida útil comercial deste produto é 4 mês. Considere que os investimentos são linearmente depreciáveis ao longo da vida útil do projeto. A alíquota do IR é 25,00%. Afinal, qual é o Break Even Econômico, ou seja, o Ponto de Equilíbrio Econômico? Este projeto é viável?

Resposta:

Sim o projeto é viável pois o Ponto de Equilíbrio Econômico é menor do que a demanda e a capacidade de produção. O Ponto de Equilíbrio Econômico é 1.336 unidades mensais.

Cálculo:

7. Determinar o período Payback Descontado do Projeto BARTA. Este projeto apresenta um custo de R$34.651,40 em t=0 e tem previsão de fornecer os seguintes fluxos de caixa R$22.000,00 em t=1 ano, R$26.000,00 em t=2 anos, R$28.000,00 em t=3 anos, e R$30.000,00 em t=4 anos. Considere que a taxa de desconto adequada a este projeto seja 24% ao ano.

Resposta

O período Payback é 2 anos. O projeto BARTA é viável pela análise do Payback pois seu período de Payback é menor que sua vida útil

Cálculo:

8. Considerando que a média setorial seria uma boa aproximação, você quer determinar a taxa de retorno do seu negócio. Empresas comparáveis com a sua, atuando no mesmo ramo, mesma linha de produtos, fornecedores e mesmo perfil de clientes, apresentam as seguintes taxas de retorno:

a. Empresa x taxa de retorno é 20,00% ao ano.

b. Empresa y taxa de retorno é 21,00% ao ano.

c. Empresa z taxa de retorno é 19,00% ao ano.

Solução:

9. Você esta encarregado de calcular o CMPC da empresa de alimentos enlatados COMIDA BOA. Esta empresa é financiada por capital próprio (sócios com ações) e capital de terceiros (dívidas junto a credores). O capital de terceiros apresenta uma taxa de juros Kd = 13,20%. O capital próprio apresenta um risco beta s = 1,2 para os sócios. O montante das dívidas da empresa COMIDA BOA é $4.000,00. O valor de cada ação dessa empresa é $4,00 e o número de ações é 2.000. Considere que você consultou a Econométrica ou o Bloomberg e obteve as seguintes informações: Taxa RF = 6% ao ano, Esperado retorno do mercado (ERm) = 15% ao ano. A alíquota do IR é 35%. Qual é o CMPC da COMIDA BOA?

Resposta: O CMPC da empresa COMIDA BOA é 14,06%.

Cálculo:

10. A empresa WWW produz um único produto A que vende por R$100,00 a unidade. Os custos variáveis são de R$43,00 por unidade produzida. Os Custos Fixos anuais são de R$340.000,00. A alíquota do IR é 25%. A empresa WWW paga apenas os juros de suas dívidas. A dívida da empresa WWW é R$500.000,00 sobre a qual paga juros de 18% ao ano. As vendas projetadas para o próximo ano são de 10.000 unidades. Os custos e valores são constantes e as vendas têm um crescimento de 10% ao ano pelos próximos anos. Determine os resultados líquidos para os sócios esta empresa para os próximos 4 anos. A empresa WWW paga apenas os juros da dívida, não amortiza o principal.

Resposta:

O Resultado líquido para os próximos 4 anos é:

Ano T1 T2 T3 T4

Fluxo de Caixa 105.000,00 147.750,00 194.775,00 246.502,50

Cálculo:

11. Sua empresa tem um projeto e você é quem deve calcular o seu valor. Vamos nomeá-lo projeto ULTRA. As informações que você dispõe sobre o projeto ULTRA são varias. A vida útil do projeto é de 3 anos. O Fluxo de caixa projetado para o primeiro ano é $1.200,00, o do segundo ano é $2.400,00 e o do terceiro ano é $1.800,00. Você consultou analistas do mercado e lhe informaram que o risco beta deste projeto é 2,2. Em publicações especializadas você leu que a taxa RF é 8% ao ano e o esperado retorno do mercado 14% ao ano. Qual é o valor do projeto ULTRA?

Resposta: O valor do projeto FOCA é $3.634,96

Cálculo:

12. A empresa de Grampos GRAMPOX tem um projeto. A GRAMPOX pretende montar uma fabrica de pregos de aço, chamado de projeto GRAMPOX. Não existe um prazo pré fixado para a vida útil desta fabrica de pregos, pode durar 50 anos ou até muito mais. O fluxo de caixa projetado para o primeiro ano é $10.000,00, não existe perspectiva de crescimento para os fluxos de caixa deste projeto ao longo do tempo. Você consultou analistas do mercado e lhe informaram que o risco beta deste projeto é 2,6. Em publicações especializadas você leu que a taxa RF é 12% ao ano e o esperado retorno do mercado 20% ao ano. Qual é o valor do projeto GRAMPOX?

Resposta: O valor do projeto GRAMPOX é $30.487,80

Cálculo:

13. Você tem um projeto, abrir uma fábrica de escovas de dente. Os investimentos necessários são $500.000,00. Os custos fixos anuais são $80.000,00. Os custos variáveis são de $1,20 por cada escova produzida. O custo do capital é 20% ao ano. O preço de venda de cada escova é $2,00. A vida econômica útil deste projeto é 5 anos. A alíquota do imposto de renda é 30%. Não existe valor terminal (residual) algum. Considere a depreciação linear, para todos os ativos, ao longo da vida útil da fabrica. Qual é a quantidade mínima de escovas que você deve produzir vender a cada ano para atingir o ponto de equilíbrio econômico? Considere que a previsão de vendas seja estável, sem crescimento. Considere que os investidores desejam receber o retorno dos seus investimentos em parcelas iguais e periódicas ao longo da vida útil do projeto.

Resposta: A quantidade que coloca o projeto no ponto de equilíbrio econômico é 344.982 escovas de dente produzidas e vendidas.

Cálculo:

14. Determine o período Payback Descontado do Projeto FEDEX. Esse projeto apresenta um custo de $ 24.551,88 (em t=0) e tem previsão de fornecer os seguintes fluxos de caixa: $ 12.000 (em t=1ano), $14.000 (em t=2anos), $ 11.000 (em t=3anos), e, finalmente, $14.000 (em t=4anos). Considere que a taxa de desconto adequada ao risco do projeto FEDEX é de 24% por ano.

Resposta: O período pay back é 3 anos.

Cálculo:

15. Considerando que a média setorial seria uma boa aproximação, você quer determinar a taxa de retorno do seu negócio. Empresas comparáveis com a sua, atuando no mesmo ramo, mesma linha de produtos, fornecedores e mesmo perfil de clientes, apresentam as seguintes taxas de retorno:

a. Empresa Vermelha = taxa de retorno é 22,00% ao ano

b. Empresa Verde = taxa de retorno é 21,50% ao ano

c. Empresa Amarela = taxa de retorno é 23,80% ao ano

Resposta:

16. Você foi designado para calcular o CMPC (Custo médio ponderado de Capital) da firma de alimentos congelados KILEGAL. A dívida da Kilegal é rolada em perpetuidade no valor de $10.000 e sobre a qual paga regularmente apenas os juros a uma taxa de 8% ao ano. A firma Kilegal tem 10.000 ações e o valor justo de cada ação da Kilegal é $2,00. O risco Beta das ações é 1,4. Assuma que a taxa RF seja igual a 5% ao ano e que o retorno esperado do mercado (Erm) seja 12% ao ano. A alíquota do IR (imposto de renda) é 30%. Considere condições de perpetuidade e calcule o CMPC.

Resposta: O CMPC da Kilegal é 11,73%

Cálculo:

17. A empresa Âmbar produz um único produto Souvenirs que vende por R$ 12,00 a unidade. Os custos variáveis são de R$ 6,00 por unidade produzida. Os Custos Fixos anuais são de R$ 120.000,00. A alíquota do IR é 16%. A empresa Âmbar paga apenas os juros de suas dívidas. A dívida da empresa Âmbar é R$ 350.000,00 sobre a qual paga juros de 15% ao ano. As vendas projetadas para o próximo ano são de 60.000 unidades. Os custos e valores são constantes e as vendas têm um crescimento de 10% ao ano pelos próximos anos. Determine os resultados líquidos para os sócios desta empresa, para os próximos 4 anos. A empresa Âmbar paga apenas os juros da dívida, não amortiza o principal.

Resposta:

O Resultado líquido para os próximos 4 anos é:

Ano 1 2 3 4

Fluxo de Caixa 157.500,00 187.740,00 221.004,00 257.594,40

Cálculo:

18. Uma grande empresa nacional tem um projeto de diversificação de suas operações que é uma fábrica de vassouras. Você deve calcular o valor deste que é chamado projeto Vassoura. A vida útil desse projeto é 3 anos. Fluxo de caixa projetado para o 1º ano é $18.000,00, para o 2º ano é $18.000,00 e para o 3º ano é $18.000,00. Você consultou analistas do mercado e eles lhe informaram que o risco beta deste projeto é 1,2. Em publicações especializadas você leu que a taxa RF é 9% ao ano e o esperado retorno do mercado 17% ao ano. Qual é o valor do projeto Vassoura?

Resposta: O valor do projeto Vassoura é $38.763,84

Cálculo:

19. A firma WWW pretende investir no projeto Y de exportação. Não existe um prazo pré fixado para a vida útil do projeto Y, pode durar 60 anos ou até muito mais. O fluxo de caixa projetado para o 1º ano é $1.200.000,00, não existe perspectiva de crescimento para os fluxos de caixa deste projeto ao longo do tempo. Você consultou analistas do mercado e lhe informaram que o risco beta deste projeto é 1,2. Em publicações especializadas você leu que a taxa RF é 18% ao ano e o esperado retorno do mercado 22% ao ano. Qual é o valor do projeto Y?

Resposta: O valor do projeto Y é $5.263.157,89

Cálculo:

20. Você quer saber quantas unidades de um determinado produto deve produzir e vender, para estar no ponto de equilíbrio econômico. Alem disto você quer saber se este projeto de produção é viável. A sua capacidade de produção é 40.000 unidades por mês. A demanda deste produto no mercado é de 45.000 unidades por mês. O seu preço de venda unitário é R$ 100,00. Os custos fixos são de R$ 280.000,00 mensais. Os custos variáveis unitários são R$ 64,00. O capital necessário para implantar esta linha de produção é R$ 2.000.000,00. A taxa do custo do capital é 4,00% mensais. A vida útil comercial deste produto é 3 MESES. Considere que os investimentos são linearmente depreciáveis ao longo da vida útil do projeto. A alíquota do IR é 27,00% Afinal qual é o Break Even Econômico, ou seja o Ponto de Equilíbrio Econômico? Este projeto é viável?

Resposta:

Sim o projeto é viável pois o Ponto de Equilíbrio Econômico é menor do que a demanda e a capacidade de produção. O Ponto de Equilíbrio Econômico é 28.353 unidades mensais.

Cálculo:

21. Determinar o período Payback Descontado do Projeto OPTIMUM. Este projeto apresenta um custo de R$ 30.656,00 em t=0 e tem previsão de fornecer os seguintes fluxos de caixa R$ 14.000,00 em t=1 ano, R$ 16.000,00 em t=2 anos, R$ 18.000,00 em t=3 anos, e finalmente R$ 20.000,00 em t=4 anos. Considere que a taxa de desconto adequada a este projeto seja 25% ao ano.

Resposta: O período Payback é 3 anos.

O projeto OPTIMUM é viável pela análise do Payback pois seu período de Payback é menor que sua vida útil.

Cálculo:

22. A empresa gráfica SIGMA quer calcular seu valor, ou seja, quer fazer uma avaliação convencional baseada nos seus fluxos de caixa projetados descontados.

A vida útil da empresa é de apenas 3 anos, sem valor de revenda no futuro. O fluxo de caixa projetado para o primeiro ano é $850.000,00, para o segundo ano é $1.200.000,00 e para o terceiro ano é $1.400.000,00.

Analistas do mercado lhe informaram que o risco beta é 1,5. Em publicações especializadas, você leu que a taxa RF hoje é 7%, ao ano, e o esperado retorno do mercado 15%, ao ano. Qual é o valor da empresa Sigma?

Resposta: O valor da SIGMA é $2.392.465,64.

Cálculo:

23. Ateneu quer decidir se investe ou não em um novo projeto chamado projeto X. Ele usará o critério do VPL para embasar sua decisão.

Os fluxos de caixa líquidos desse projeto são de $1.400.000,00 em perpetuidade, sem crescimento.

Analistas do mercado lhe informaram que o risco beta é 1,3. Em publicações especializadas, você leu que a taxa RF hoje é 8%, ao ano, e o esperado retorno do mercado 14%, ao ano. O custo para implantar o novo projeto é $9.400.000,00.

Resposta: Ateneu não deve investir, pois o VPL é negativo $539.240,51.

Cálculo:

24. A empresa Garphus quer saber quantos jogos de talheres devem produzir e vender para atingir o Ponto de Equilíbrio Econômico. Além disto, quer determinar se este projeto é viável.

O preço de venda de cada jogo de talheres é R$100,00. Os custos fixos são de R$310.000,00 mensais e os custos variáveis unitários são R$62,00. O capital necessário para implantar esta linha de produção é R$3.500.000,00. A taxa do custo do capital é 2% mensais. A vida útil comercial desta fábrica é 10 anos. A alíquota do IR é 18.

Considere que os investimentos são linearmente depreciáveis ao longo da vida útil do projeto. Calcule o Break Even Econômico da empresa Garphus.

Em seguida, analise se este projeto é viável. A capacidade de produção da Garphus é 10.000 jogos de talheres por mês e a demanda deste produto no mercado é de 20.000 unidades por mês.

Resposta: O Ponto de Equilíbrio Econômico é 10.466 jogos de talheres mensais, logo o projeto é inviável, pois o PE Econômico é maior do que a capacidade de produção.

Cálculo:

25. A empresa MAFS está querendo calcular o valor de um projeto de produção de garrafas pet.

A vida útil desse projeto é 3 anos, após esse período encerra sem valor algum residual nem de revenda. O fluxo de caixa líquido projetado para o primeiro ano é $15.000,00, para o segundo ano é $18.000,00 e para o terceiro ano é $20.000,00.

Consultando o Bloomberg, você verificou que o risco beta deste projeto é 1,2. Em publicações especializadas, você leu que a taxa RF é 7%, ao ano, e o esperado retorno do mercado 12%, ao ano. Qual é o valor deste projeto?

Resposta: O valor do projeto é $41.231,98

Cálculo:

26. A empresa A.Sardinha, empresa do ramo de pesca, tem por norma somente investir em projetos que apresentem VPL mínimo de $2.000.000,00. Ela tem uma licença de pesca cujos estudos indicaram ser possível obter fluxos de caixa de $350.000,00, por ano, em perpetuidade.

Considere que a taxa de retorno adequada a projetos similares seja 15% ao ano. Qual é o investimento máximo que poderia incorrer hoje para implantar este projeto?

Resposta: O custo (investimento) máximo seria de $333.333,33.

27. A empresa FUTE BOL, fábrica de bolas de futebol, quer saber quantas bolas deve produzir e vender para atingir o Ponto de Equilíbrio Econômico. A capacidade de produção da fábrica é de 15.000 bolas de futebol, por mês, e a demanda deste produto no mercado é de 16.000, por mês.

Cada bola é vendida por R$40,00. Os custos fixos são de R$120.000,00 mensais e os custos variáveis unitários são R$21,00. O capital necessário para implantar esta linha de produção é R$750.000,00. A taxa do custo do capital é 3,1% mensais. A vida útil comercial destas bolas é 4 meses. A alíquota do IR é 17%.

Considere que os investimentos são linearmente depreciáveis ao longo da vida útil do projeto e que os investidores desejam receber o retorno dos seus investimentos em parcelas iguais e periódicas ao longo da vida útil do projeto.

Calcule o Break Even Econômico dessa fábrica. Este projeto é viável?

Resposta: O Ponto de Equilíbrio Econômico é 17.120 bolas de futebol por mês, logo o projeto é inviável, pois o PE Econômico é maior do que a demanda e a capacidade de produção.

Cálculo:

Avaliação de projetos, CAPM em Perpetuidade

1) A empresa de grampos GRAMPÃO tem um projeto. A GRAMPÃO pretende montar uma fábrica de pregos de aço, chamado de projeto PREGÃO. Não existe um prazo pré-fixado para a vida útil dessa fábrica de pregos, ela pode durar 50 anos ou até muito mais. O fluxo de caixa projetado para o primeiro ano é $10.000,00 e não existe perspectiva de crescimento para os fluxos de caixa desse projeto ao longo do tempo. Você consultou analistas do mercado e lhe informaram que o risco beta desse projeto é 2,6. Em publicações especializadas, você leu que a taxa RF é 12% ao ano e o esperado retorno do mercado, 20% ao ano. Qual é o valor do projeto PREGÃO?

2) A empresa de equipamentos odontológicos DENTÃO tem um projeto. A DENTÃO pretende montar uma fábrica de próteses dentárias plásticas, chamada de Projeto Sorriso. Não existe um prazo pré-fixado para a vida útil dessa fábrica de próteses, ela pode durar 50 anos ou até muito mais. O fluxo de caixa projetado para o primeiro ano é $25.000,00 e não existe perspectiva de crescimento para os fluxos de caixa desse projeto ao longo do tempo. Você consultou analistas do mercado, que lhe informaram que o risco beta desse projeto é 2,8. Em publicações especializadas, você leu que a taxa RF é 10% ao ano e o esperado retorno do mercado, 17% ao ano. Qual é o valor do projeto Sorriso?

VPL de projetos, em “t” períodos

3) A firma de comércio exterior COMEX tem um projeto pronto para ser implementado. Trata-se de um projeto de exportação via internet chamado, pelos funcionários da firma, de Projeto EXNET. A vida útil projetada para o Projeto Expint é de 3 anos. Acredita-se que, após esse período, novas tecnologias tornarão esse projeto obsoleto, devendo então ser abandonado e ter seus ativos imobilizados vendidos ao final do terceiro ano. O fluxo de caixa projetado para o primeiro ano é $150.000,00, o fluxo de caixa para o segundo ano é $250.000,00 e o fluxo de caixa para o terceiro ano é $180.000,00. O valor de venda dos ativos imobilizados -máquinas e equipamentos- a serem vendidos ao final do terceiro ano é projetado para aquela data -final do terceiro ano- como sendo 30% do valor dos investimentos necessários hoje para implementar o Projeto EXNET. Você consultou analistas do mercado, que lhe informaram que o risco beta desse projeto é 1,4. Em publicações especializadas, você leu que a taxa RF é 8,50% ao ano e o esperado retorno do mercado, 16% ao ano. O investimento necessário para implementarmos esse projeto hoje é $200.000,00. Qual é o VPL do Projeto EXNET? Você investiria nesse projeto?

VPL de projetos em “t” períodos com Custo Variável e Custo Fixo fornecidos.

4) Seus sócios acreditam que devem investir na compra de uma fábrica de computadores que produz um único modelo “Noteboook Executivo”. As vendas previstas são 10.000 unidades desse notebook por ano, durante 5 anos. Os custos variáveis são de $680,00 por unidade. Os custos fixos são $3.200.000,00 por ano. Acredita-se que a vida útil desse modelo seja de 5 anos. Após esses 5 anos, você pretende vender a fábrica de computadores por $2.000.000,00. Considere que a taxa de desconto adequada ao risco desse negócio seja de 25% ao ano. A alíquota do imposto de renda é 30%. Sua equipe de vendas acredita que possa vender cada computador por $1.800,00. A fábrica de computadores está à venda por $10.000.000,00. Afinal, qual é sua decisão? Compra a fábrica ou não? Use o VPL para tomar sua decisão.

VPL de projetos em “t” períodos com Custo Variável e Custo Fixo fornecidos.

5) Na última reunião de diretoria, você ficou encarregado de analisar e dar um parecer sobre um projeto em engenharia genética: pílulas contra calvície. Suas pesquisas indicam que você poderá vender 100.000 unidades por mês desse produto por $180,00 a unidade durante 18 meses. Os custos variáveis são 68,00 por unidade. Os custos fixos são $$3.200.000,00 por mês. Especialistas acreditam que esse produto estará ultrapassado em 18 meses, quando as vendas devem cessar por completo. Você vai precisar investir um total de $40.000.000,00 - valores de hoje. Você acredita que poderá vender, no mercado de segunda-mão as máquinas e os equipamentos utilizados por $4.500.000,00 - ao final dos 18 meses. A alíquota do imposto de renda é 40%. A taxa de desconto adequada ao risco dos investimentos nesse tipo de produto é 5% ao mês. Qual é sua decisão?

Exemplo de VPL de projetos, em Perpetuidade

6) Você pretende abrir uma fábrica de escovas para dentes. Os investimentos necessários são $500.000,00. Os fluxos de caixa líquidos que você espera obter são de $100.000,00 anuais no primeiro ano, com um crescimento de 2% ao ano em condições de perpetuidade.

Considere que a taxa de retorno adequada seja 15% ao ano. Qual é o VPL desse projeto?

VPL DE PROJETO EM PERPETUIDADE:

7) O Sr. Armando tem um projeto de implantar uma fábrica de martelos no sul do estado visando o mercado externo. Os investimentos necessários são $1.100.000,00 e os fluxos de caixa líquidos esperados são de $400.000,00 por ano em condições de perpetuidade sem crescimento algum. A taxa de retorno esperada é 25% ao ano. Qual é o VPL do projeto do Sr. Armando?

Exemplo de comparação de diferentes critérios de seleção de projetos:

8) Considere que você tem 4 projetos em que poderá investir. Qual é o melhor projeto? Considere a taxa adequada para desconto dos FCs destes projetos como 10%. Os fluxos de caixa dos 4 projetos, A, B, C e D, estão abaixo...

Projeto t=0 t=1 t=2 t=3

A - 2.000 2.200 242 0

B - 2.000 1.100 2.420 133,10

C - 2.900 0 2.420 2.928,20

D - 2.000 1.100 0 2.928,20

Qual é o melhor projeto?

Calcule a TIR, VPL, ILL, Payback descontado.

Com base nestes critérios, você poderia dizer qual é o melhor projeto?

Exemplo de Ponto de Equilíbrio Econômico

9) Você pretende abrir uma fábrica de escovas de dentes. Os investimentos necessários são $500.000,00. Os custos fixos anuais são $80.000,00. Os custos variáveis são de $1,20 por cada escova produzida. O custo do capital é 20% ao ano. O preço de venda de cada escova é $2,00. A vida econômica útil desse projeto é 5 anos. A alíquota do imposto de renda é 30%. Não existe valor terminal - residual- algum. Considere a depreciação linear, para todos os ativos, ao longo da vida útil da fábrica. Qual é a quantidade mínima de escovas que você deve produzir e vender, a cada ano, para atingir o ponto de equilíbrio econômico? Considere que a previsão de vendas seja estável, sem crescimento.

PONTO DE EQUILÍBRIO:

10) Calcule os pontos de equilíbrio operacional, contábil e econômico para os seguintes projetos (assuma um único produto sendo produzido em cada projeto). Assuma depreciação linear e valor terminal igual a zero:

Projeto A Projeto B Projeto C

Valor total do investimento = 35.000 20.000 20.000

Vida útil do projeto = 10 anos 12 anos 12 anos

Taxa do Custo de Capital = 20% aa 15% aa 15% aa

Taxa do Imposto de Renda = 35% 40% 20%

Preço de venda do único produto = $3 p/ und $ 25/und $25/und

Custo variável do produto = $ 1 p/ und $ 13/und $13/und

Custo fixo anual total = $ 1.500 $ 1.000 $ 1.000

Assuma que a demanda de mercado para o produto produzido pelo projeto A seja 5.000 unidades por ano e que a capacidade instalada seja 4.000 unidades por ano.

Assuma que a demanda de mercado para o produto produzido pelo projeto B seja 2.000 unidades por ano e que a capacidade instalada seja 1.800 unidades por ano.

Assuma que a demanda de mercado para o produto produzido pelo projeto C seja 800 unidades por ano e que a capacidade instalada seja 400 unidades por ano.

Quais destes projetos são viáveis?

Ponto de Equilíbrio

11)Um fabricante asiático de computadores (cujo nome omitimos) está com a firme intenção de estabelecer sua nova fábrica de computadores na região centro-sul do Brasil. Após intensa negociação com as autoridades locais, foi acordado que o município fornecerá o terreno para implantação da fábrica por um prazo de 10 anos.

A fábrica de computadores estará isenta de todos os impostos com exceção do IR (Imposto de Renda), cuja alíquota esta fixada em 40%. Os valores dos investimentos diretos (valores de hoje) para implantação da fábrica estão orçados em $150.000.000,00. Considere todos os investimentos como totalmente depreciáveis.

Após 10 anos, a fábrica deverá comprar o terreno ou fechar e devolver o terreno ao governo local. O preço de venda de cada computador está estimado em $3.800,00. O tamanho do mercado global para esta classe de computador é 10 milhões de máquinas por ano. A intenção é obter logo de início e manter uma market share de 1% deste mercado. O custo variável por unidade (computador produzido) é estimado em $3.000,00. Os custos fixos serão de $32 milhões por ano. A depreciação é linear. A taxa de retorno que os investidores esperam obter com os investimentos nesta fábrica é 12% ao ano. Para efeitos de simplificação dos nossos cálculos considere que não haverá crescimento nas vendas durante estes 10 anos e considere também que será produzido apenas um único modelo de máquina.

A partir dessas premissas fundamentais fornecidas (valores em dólares) calcule o VPL deste projeto e os três Break Even: operacional, contábil e econômico.

1) O projeto ULTRA obteve as seguintes taxas de retorno, respectivamente, nos meses de janeiro a junho: 1,1%, 1,2, 1,3, 1,4, e 2,7. Já o projeto HIPER e o projeto MAXI, obtiveram respectivamente, no mesmo período, as seguintes taxas: 1%, 2%, -4%, 2%, 5%, 2,7% e 6%, -2,5%, 5,2%, 0,2%, -5,3%, e 5,1%. Diante destas alternativas de investimento, a empresa SCORE pretende maximizar o investimento, e, sabendo que a taxa de retorno esperado dos projetos é a média aritmética dos retornos realizados, você foi responsável pela apresentação das seguintes informações

a) Qual é a taxa de retorno esperado dos projetos Salsa e Merengue?

b) Qual o risco apresentado por esses dois projetos?

c) Qual o coeficiente de variabilidade de ambos os projetos?

d) Qual o Índice de Sharpe apresentado nos três investimentos, considerando uma taxa Renda Fixa de 1%;

e) Sua recomendação de investimento está voltada para qual projeto? Por que?

f) Conceito de índice de Sharpe

g) Conceito de fronteira eficiente e carteira eficiente ou carteira ótima

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Cálculo:

2) Você vai investir R$100.000,00 em uma carteira de ações. Se a rentabilidade esperada for confirmada, quanto você terá de retorno e rentabilidade ao final dos 12 meses?

Empresa Cotação

Hoje Proporção na Carteira Rentabilidade Esperada Dividendos Esperados

Salsa PN R$ 36,00 27% 16% R$ 2,30

Merengue PN R$ 27,80 18% 14% R$ 2,80

Venus PN R$ 35,00 12% 12% R$ 0,00

Mafs PN R$ 78,00 43% 18% R$ 3,25

Cálculo:

3) A empresa de condimentos Ce bolão, tem por critério de decisão, somente investir em projetos que apresentem VPL mínimo de R$1.500.000,00. Em seu portfólio, consta um projeto cujos estudos indicaram ser possível obter fluxos de caixa de R$300.000,00, por ano, em perpetuidade.

Considere que a taxa de retorno adequada a projetos similares seja 15% ao ano. Qual é o investimento máximo que poderia incorrer hoje para implantar este projeto?

4) Defina o conceito de:

a) Índice de Sharpe _______________________________________________________________________

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b) Fronteira Eficiente________________________________________________________

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5) A empresa MAFS está querendo calcular o valor de um projeto de produção de garrafas pet.

A vida útil desse projeto é de 3 anos, após esse período encerra-se o projeto sem valor algum residual nem de revenda. O fluxo de caixa líquido projetado para o primeiro ano é R$15.000,00, para o segundo ano é R$18.000,00 e para o terceiro ano é R$20.000,00.

Consultando o Bloomberg, você verificou que o risco beta deste projeto é 1,2. Em publicações especializadas, você leu que a taxa RF é 7%, ao ano, e o esperado retorno do mercado 12%, ao ano. Qual é o valor deste projeto?

6) A empresa A.Sardinha, empresa do ramo de pesca, tem por norma somente investir em projetos que apresentem VPL mínimo de R$2.000.000,00. Ela tem uma licença de pesca cujos estudos indicaram ser possível obter fluxos de caixa de R$350.000,00, por ano, em perpetuidade.

Considere que a taxa de retorno adequada a projetos similares seja 15% ao ano. Qual é o investimento máximo que poderia incorrer hoje para implantar este projeto?

7) Na revisão do planejamento estratégico, sua empresa decidiu investir na expansão da fábrica e você ficou responsável para que na reunião que ocorrerá daqui a 30 minutos, a dar sua recomendação na seguinte questão:

a empresa pode comprar um galpão industrial novo e pronto que lhe está sendo oferecido pelo valor de R$ 1.500.000,00, ou construir um galpão idêntico, comprando o terreno ao lado por R$ 500.000,00 e pagando pela construção R$ 440.000,00 (valores de hoje). A empreiteira promete entrega em 6 meses, pronto para uso. Sua expectativa de lucro operacional adicional com esta expansão é de R$ 96.000,00 por mês, a partir da sua utilização. A taxa de seu custo de capital é 3% ao mês.

a) Qual é a melhor alternativa, comprar o galpão pronto ou comprar o terreno e construir ?

b) Qual é o preço do galpão que faz você ficar indiferente entre as alternativas descritas?

Projeto de Investimento: Centro Empresarial

Senhores analistas

5) Temos uma proposta já em negociação de um projeto para construção do prédio do Centro Empresarial de Guarulhos no terreno de propriedade da Score Consultoria. As negociações estão avançando no seguinte sentido: a Score Consultoria cede o terreno, e nosso grupo banca a construção do centro empresarial com capital próprio e o explora por seis anos. Após seis anos o prédio passa para as mãos da Score e nosso grupo se retira, sem qualquer direito a indenização para ambas as partes.

Teremos seis anos para construir e explorar o centro empresarial. A exploração comercial se dará exclusivamente pelo aluguel das unidades de escritório que são todos idênticos e por esta razão deverão render o mesmo aluguel. Isto significa que teremos seis anos para investir, e receber de volta os investimentos com lucro. Devemos atender a taxa de retorno mínima de 2% ao mês. O trabalho dos senhores é verificar a viabilidade econômica e financeira deste projeto no que se refere ao VPL e o break even.

Calculem o VPL e o break even econômico, que em nosso caso será o índice de ocupação mínimo do centro empresarial.

A construção devera demorar 1 ano

Informações úteis:

Custo da construção, em moeda de hoje, é R$ 900,00 por metro quadrado (media, inclui elevadores, areia, cimento, ferragens e tudo o mais). Área do pavimento padrão (projeção vertical) é de 5.000 metros quadrados. Numero de andares com escritórios é de 5 andares. Numero de andares de garagens é de 2 andares. Numero de escritórios em cada pavimento padrão é de 35 escritórios por andar. Aluguel padrão é R$10.000,00 mensais. Imposto de Renda incidente sobre operação de alugueis é 15% sobre o lucro. Custo Fixo mensal para atender a manutenção do centro empresarial R$200.000,00. Custos variáveis para cada loja são R$1.000,00 mensais. Considere que não existe depreciação contábil.