Gestão Financeira De Longo Prazo

Avaliação a Distância

Universidade do Sul de Santa Catarina – Unisul

Campus Virtual

Unidade de Aprendizagem: Gestão Financeira Longo Prazo

Curso: Administração VI

Professor: Carlos Rogério Montenegro de Lima

Nome do aluno:

Data: 26/09/2014

Orientações:

 Procure o professor sempre que tiver dúvidas.

 Entregue a atividade no prazo estipulado.

 Esta atividade é obrigatória e fará parte da sua média final.

 Encaminhe a atividade via Espaço UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA).

1. Os principais dados de um projeto são: investimento total de $ 600,00, os quais serão consumidos integralmente no início do projeto. A duração prevista do projeto é de 3 anos com valor residual nulo. A alíquota do Imposto de Renda a ser aplicada sobre os resultados é de 34%. Os resultados operacionais previstos para o investimento são dados a seguir:

Ano 1 Ano 2 Ano 3

Receitas de Vendas

Custos de produção

Despesas Operacionais R$ 1.500,00

R$ 800,00

R$ 200,00 R$ 1.700,00

R$ 1.000,00

R$ 250,00 R$ 1.900,00

R$ 1.250,00

R$ 300,00

Do investimento total, $ 450,00 serão destinados a ativos fixos (equipamentos) e $ 150,00 serão aplicados em capital de giro.

A partir das informações acima, pede-se para construir a série de fluxos de caixa relevantes para analisar o projeto de investimento proposto. (4,0 pontos).

Resposta:

Fluxo de Caixa projetado

Ano 1 Ano 2 Ano 3

(+) Receitas de vendas - 1.500,00 1.700,00 1.900,00

(-) Custos de produção - (800,00) (1.000,00) (1.250,00)

(-) Despesas Operacionais - (200,00) (250,00) (300,00)

(=) Lucro Operacional tributável - 500,00 450,00 350,00

(-) Imposto de renda (34%) - (170,00) (153,00) (119,00)

(=) Lucro Líquido Operacional /Fluxo de Caixa Operacional (FCO) - 330,00 297,00 231,00

(+/-) Investimentos ou desinvestimentos líquidos em equipamentos (450,00) - - 0,00

(+/-) Investimentos ou desinvestimentos em capital de giro (150,00) - - 150,00

(=) Fluxo de caixa livre (FCL) (600,00) 330,00 297,00 381,00

2. Foram apresentadas ao gerente financeiro de uma empresa, responsável pela análise de projetos de investimentos, duas propostas para seleção de apenas uma delas. Não há nenhuma restrição orçamentária. A taxa mínima de atratividade é de 15% a.a. As alternativas são as seguintes:

BENEFÍCIOS LÍQUIDOS ESPERADOS DE CAIXA

Alternativa Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

A - $ 120.000 $ 30.000 $ 34.000 $ 36.000 $ 39.000 $ 42.000

B - $ 120.000 $ 29.000 $ 35.000 $ 35.000 $ 42.000 $ 46.000

a) Determine através de cálculos o valor presente líquido (VPL) de cada proposta. (2,0 pontos)

A → VPL = VF1/1+i^1 + VF1/1+i^2 + VF1/1+i^3 + VF1/1+i^4 + VF1/1+i^5 +(-VP)

VPL = 30.000,00/(1+0,15)^1 + 34.000,00/(1+0,15)^2 + 36.000,00/(1+0,15)^3 + 39.000,00/(1+0,15)^4 + 42.000,00/(1+0,15)^5 +(-120.000,00)

VPL= 26.086,956 + 25.708,884 + 23.670,584 + 22.298,377 + 20.881,423 + (-120.000,00)

VPL = - $ 1.353,78

B → VPL = VF1/1+i^1 + VF1/1+i^2 + VF1/1+i^3 + VF1/1+i^4 + VF1/1+i^5 +(-VP)

VPL = 29.000,00/(1+0,15)^1 + 35.000,00/(1+0,15)^2 + 35.000,00/(1+0,15)^3 +

42.000,00/(1+0,15)^4 + 46.000,00/(1+0,15)^5 +(-120.000,00)

VPL = 25.217,391 + 26.465,028 + 23.013,068 + 24.013,637 + 22.870,130 + (-120.000,00)

VPL = $ 1.579,25

b) Através de cálculos, determine a taxa interna de retorno (TIR) de cada proposta. (2,0 pontos)

Resposta:

1) Cálculo do TIR do investimento A pelo método de interpolação linear:

O projeto A tem custo de R$ 120.000,00 em t=0, com os benefícios líquidos esperados de R$ 30.000,00 em t=1, R$ 34.000,00 em t=2, R$ 36.000,00 em t=3, R$ 39.000,00 em t=4 e R$ 42.000,00 em t=5. A Taxa mínima de atratividade é de 15%.

Taxa Interna de Retorno (TIR) ocorre quando o Valor Presente Líquido (VPL)=0.

Simulações da Taxa de mínima de atratividade até que o VPL=0

Taxa de desconto de 0%

VPL = 181.000,00 – 120.000,00 = 61.000,00. VPL muito distante de zero

Continuemos a simulando de outros VPLs, para algumas taxas de desconto hipotéticas. A idéia é a taxa que gere VPL = 0, pois ela corresponderá à TIR.

Taxa de desconto de 8%

VPL = 30.000,00/1,08^1 + 34.000,00/(1,08)^2 + 36.000,00/1,08^3 + 39.000,00/1,08^4 + 42.000,00/1,08^5 + (-120.000,00) = 142.755,92 – 120.000,00 = 22.755,92. Ainda está distante de zero.

Taxa de desconto de 13%

VPL = 30.000,00/1,13^1 + 34.000,00/1,13^2