Finanças Internacionais

1. A “Pelotas S/A” contraiu dívida em moeda estrangeira, em 15-3-2013, no valor de US$ 100.000,00, à taxa de juros de 8% a.a., com vencimento em 15-9-2013. A companhia não deseja correr o risco de desvalorização cambial e resolve fazer hedge por meio de compra de dólar no mercado futuro, com a taxa de R$ 2,30 por dólar. Calcule o valor da dívida que deve ser desembolsado, bem como o resultado financeiro de hedge , e o valor total de desembolso (ou valor líquido de desembolso) na data de vencimento, para as seguintes hipóteses de taxa de câmbio: R$ 1,50, R$ 2,30, R$ 3,00 e R$ 4,00. Utilize o quadro a seguir.

Eventos na data de vencimento da dívida HIPÓTESES USD 1 =

R$ 1,50 R$ 2,30 R$ 3,00 R$ 4,00

Pagamento da dívida de USD 100.000,00 R$ 150.000,00 R$ 230.000,00 R$ 300.000,00 R$ 400.000,00

Compra de USD 100.000,00 a R$ 2,30 R$ 230.000,00 R$ 230.000,00 R$ 230.000,00 R$ 230.000,00

Venda de USD 100.000,00 ao preço de mercado R$ 150.000,00 R$ 230.000,00 R$ 300.000,00 R$ 400.000,00

Ajuste a pagar/receber R$ 80.000,00 R$ 0,00 R$ 70.000,00 R$ 170.000,00

Desembolso Total R$ 230.000,00 R$ 230.000,00 R$ 230.000,00 R$ 230.000,00

2. A “Pelotas S/A”, em vez de comprar o dólar no mercado futuro, poderia fazer hedge por meio de compra de opção de compra , com o preço de exercício de R$ 2,30 por dólar, pagando o prêmio a vista, no valor total de R$ 25.000,00, para proteger US$ 100.000,00. Calcule o valor do desembolso total para as mesmas hipóteses de taxas de câmbio do exercício anterior, sabendo que a taxa de juros de empréstimo em moeda nacional (captado para pagar o prêmio) é de 18,5% no período. Utilize o quadro a seguir.

Eventos na data de vencimento da dívida HIPÓTESES USD 1 =

R$ 1,50 R$ 2,30 R$ 3,00 R$ 4,00

Pagamento da dívida de USD 100.000,00 (A) R$ 150.000,00 R$ 230.000,00 R$ 300.000,00 R$ 400.000,00

Pagamento do prêmio R$ 25.000,00 R$ 25.000,00 R$ 25.000,00 R$ 25.000,00

+ juros sobre o prêmio R$ 4.625,00 R$ 4.625,00 R$ 4.625,00 R$ 4.625,00

- exercício de opção de compra = USD 100.000,00 x (preço futuro - 2,30) R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 70.000,00 R$ 170.000,00

= Custo (receita líquida) da opção (B) R$ 29.625,00 R$ 29.625,00 - R$ 40.375,00 - R$ 140.375,00

Desembolso Total (A+B) R$ 179.625,00 R$ 259.625,00 R$ 259.625,00 R$ 259.625,00

3) A “Pelotas S/A” precisa decidir qual alternativa de hedge vai escolher. Ajude-a nessa decisão, preenchendo a tabela abaixo e analisando os dados em seguida.

Alternativa de Hedge Desembolso mínimo Desembolso máximo

Mercado futuro R$ 230.000,00 R$ 230.000,00

Opção de compra R$ 179.625,00 R$ 259.625,00

MELHOR ALTERNATIVA: A melhor opção seria a de mercado futuro.

JUSTIFICATIVA: Pois dessa forma o desembolso total seria o mesmo qualquer que seja a taxa de câmbio. Já na Opção de Compra, quando o preço de exercício estiver abaixo de R$ 2,30 por Dólar, a “Pelotas S/A” não exercerá seu direito, pois caso o fizesse, o efeito financeiro seria como se ela comprasse o Dólar a R$ 2,30 e o vendesse abaixo desse preço, causando dessa forma um prejuízo financeiro.

4) Diferencie ativos financeiros e ativos reais.

Ativos financeiros: São chamados de ativos no papel, negociados geralmente no mercado financeiro e podem ser classificados por sua liquidez.

Ex: Títulos públicos, poupança, debêntures, etc.

Ativos real: São os investimentos em bens tangíveis, de médio e longo prazo, que