FINANÇAS

PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE SÃO PAULO

CEADE

CURSO DE ESPECIALIZAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS

3º TRABALHO DE FINANÇAS

CUSTO E ESTRUTURA DE CAPITAL

CIA E

ANGELA BASTOS RIBEIRO

(Tels.: (11) 3049-8982 e (11) 7101-3139 / [e-mail])

TURMA E

PROFESSOR

 

LUIZ MAURÍCIO

1º SEMESTRE 2009[pic 3]

Sumário

1º Questão – Discriminação do capital de terceiro	03
2º Questão – Estruturas de capital	03
3º Índices de endividamento	04
4º Questão – Custo do capital de terceiro	04
5º Questão – Taxas g e custos de ações segundo o Modelo de Gordon	07
6º Questão – Custos de ações segundo CAPM	08
7ª Questão – Modelo de Gordon vs CAPM	09
8ª Questão – Ações Preferenciais	10
9ª Questão – Custo médio do capital próprio e custo médio ponderado de capital	10
10ª Questão – Importância do conhecimento do custo ponderado do capital	11
Bibliografia	13
Anexos	14

1ª Questão – Discriminação do capital de terceiros

Elabore uma tabela discriminando, para os quatro anos, os nomes dos itens dos balanços e os respectivos valores, que correspondem aos recursos de capital de terceiros.

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2ª Questão – Estrutura de capital

Elabore quadros que se evidenciem de modo claro, em cada um dos quatro anos, a estrutura do capital, apresentando o valor total do capital de terceiros e o valor total do patrimônio liquido (este último, conforme constar no balanço do ano, com as respectivas participações porcentuais de cada um desses tipos de capital no total geral.

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3ª Questão – Índice de endividamento

Com bases nos valores finais de cada um dos quatro anos, calcule os índices de endividamento que estiverem pedidos no anexo.

Com base nos índices apurados, faça comentários sobre a evolução do endividamento e do risco financeiro, no período total examinado.

E=	Capital de Terceiros
	Capital de Terceiros + Patrimônio Liquido

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Em 2005 a participação do capital de terceiros na empresa era de 63%, um endividamento muito alto.

A empresa melhorou este índice consideravelmente no período de 2006 para 2008, sendo que em 2008 a representatividade foi de 33% o que mostra que a empresa optou por trabalhar mais com o capital próprio.

4ª Questão – Custo do capital de terceiros

Para cada um dos tipos de financiamento de terceiros, determine a taxa de custo específico nominal do capital antes e após impostos, no final do último dos quatros anos cujos valores foram dados.

Com base na taxa acumula da inflação do último ano, medida pelo índice de inflação indicada no anexo, determine as taxas reais específicas do custo do capital de terceiros após impostos.

Em seguida, determine a taxa do custo geral (ou médio ponderado) do capital de terceiros.

A inflação foi medida pelo IGP-M, variação dos 12 meses de 2008.

Fonte: site http://www.portalbrasil.net/igpm.htm

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Custo médio real do capital de terceiros após impostos é de (1,02%), média ponderada pela participação do valor total.

5ª Questão – Taxas g e custos de ações segundo o Modelo Gordon ou Fluxo de Caixa descontado.

Determine a taxa constante e histórica de crescimento anual da remuneração monetária (dividendos e juros sobre patrimônio liquido) de cada uma das ações, g, no período de quatro anos, para cada uma das ações da companhia. Simplifique assumindo que os intervalos entre os pagamentos anuais aos acionistas sejam sempre de doze meses, ocorrendo no último dia de cada ano.

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Como a média de crescimento das ações ordinárias e preferenciais foi o mesmo, consideras-se que o g das ações é igual.

Utilizando as taxas g apuradas, bem como outras informações necessárias, inclusive considerando que D0, corresponde à remuneração monetária apresentada no anexo relativa ao fim do último ano, determine o custo das ações ordinárias, no final do último ano, segundo modelo de Gordon. (Note que, como os da remuneração monetária dos acionistas e os valores dos preços das ações apresentadas no anexo estão corrigidos inflacionariamente, as taxas de custo obtidas corresponderão as custo real das ações).

Custo da Ação Ordinária - é a taxa pela qual os investidores descontam os dividendos esperados da empresa para determinar o valor da ação.

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6ª Questão – Custos de ações ordinárias segundo o CAPM

Com base no beta e nas taxas nominais de retorno de aplicações livre de risco e de mercado informadas no anexo, determine a taxa de custo nominal das ações ordinárias de acordo com o CAPM. Em seguida determine as taxas do custo real correspondente.

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Taxa de custo nominal

Ações ordinárias