A Gestão de Finanças Lista de Exercícios

Gestão de Finanças IV   -   2ª Lista de Exercícios

1. Em uma operação de crédito junto a seu banco, a Cia. PPP irá levantar R$ 2 milhões a serem pagos após cinco anos, com um pagamento de juros anual de 10% ao fim de cada ano (inclusive do último), além de uma comissão de 3% sobre o principal paga antecipadamente (na liberação do empréstimo). Sabendo-se que a alíquota do Imposto de Renda da Cia PPP é de 34%, qual será o custo desta fonte de capital para a empresa?

Despesas financeiras brutas:

2.000.000 x 10% = 200.000 juros

Economia de IR:

2.000.000 x 34% = 68.000

Despesas financeiras liquidas:   

200.000 – 68.000 = 132.000 (valor a pagar de IR)

132.000 + 60.000 = 192.000        

Ki

  192.000   = 0,096 ou 9,6%

2.000.000

2)        Considerando-se que esta mesma empresa atua num setor relativamente arriscado e que seu “beta” é de 1,4 , qual deverá ser o seu custo de capital próprio se a taxa de juros dos Títulos do Governo Federal for de 5% reais ao ano e se o retorno médio do mercado de capitais for de 11% ao ano ? Qual será seu custo médio de capital, caso esta empresa utilize 30% de recursos de terceiros (com o custo calculado na questão 1) e 70% de recursos próprios ? Resposta feita pelo excel

[pic 1]

3)        A  Cia. de Cosméticos Cascavel possui a estrutura de capital abaixo apresentada :

Empréstimos                                R$ 11.000.000                ( 55%)

Patrimônio Líquido                        R$    9.000.000                ( 45%)

Total                                        R$ 20.000.000                (100%)

        O total dos empréstimos vencem em 5 anos e pagam anualmente juros fixos de 9% sobre o principal. Quando estes empréstimos foram contraídos, foi cobrada uma taxa de R$ 45.000 pelo banco para cobrir os custos de avaliação das garantias e dos contratos, taxa esta que foi paga no ato da contratação pela Jararaca.

        De outro lado, a Jararaca é uma empresa com risco ligeiramente inferior ao risco médio do mercado, com um índice Beta igual a 1,3 .  O rendimento médio esperado para a bolsa de valores é de 11% ao ano e os títulos do governo estão pagando uma taxa de 4% ao ano.

1. Considerando que a Jararaca paga um imposto de renda de 34% sobre o lucro , qual         será o custo médio do capital desta empresa ?

Resposta feita pelo excel

[pic 2]

1. Considerando que a Jararaca possui oportunidade de realizar os investimentos abaixo elencados, desde que estes sejam viáveis financeiramente, determine quais investimentos devem ser realizados e o valor do financiamento necessário de cada uma das fontes de capital.

4)        Considerando que a estrutura de capital da Cia. Cascavel é considerada ótima e que a expectativa de lucros para este ano é de R$ 1.000.000 , a empresa deverá pagar dividendos no ano que vem (pense como uma política residual) ?

5)        A empresa onde você trabalha pretende expandir sua linha de produção através da construção de uma nova fábrica.  Para financiar tal investimento ela pretende manter a mesma estrutura de capital atual, com 40% de capitais de terceiros e 60% de capitais próprios, podendo levantar recursos nas condições abaixo discriminadas:

1. lançamento de debêntures ao valor nominal de R$ 1.000,00 cada uma, pagando 10% de juros ao ano, com resgate em dez anos e custos de emissão de 3% sobre o valor de face.
2. Utilização dos lucros retidos da empresa de R$ 9 milhões , sabendo-se que hoje o custo do capital próprio da empresa é de 13% ao ano.
3. Emissão de novas ações da empresa, incorrendo-se em custos de emissão de 4% sobre seu valor nominal.

Sabendo-se que a alíquota do IR da empresa é de 34%, qual será seu custo marginal de capital até o primeiro ponto de ruptura e após este montante? Qual é este ponto em termos de investimento total da empresa?

Resposta feita pelo excel

[pic 3]

6)        A Cia. de Artigos Esportivos Mariosvaldo de Jesus S/A, que recentemente passou a ter suas ações e debêntures negociadas nos mercados de Nova Iorque e Londres, está avaliando qual deveria ser sua estrutura de capital ideal, tomando-se como base as novas taxas do mercado internacional. Para a emissão de debêntures (bonds), no tipo de negócio da empresa, as taxas anuais serão função de seu índice de endividamento, conforme a tabela abaixo :

        O custo do capital próprio será função do risco relativo do negócio em relação à média do mercado (modelo CAPM), mas ajustado ao risco financeiro de cada nível de alavancagem. O retorno médio da bolsa de Nova Iorque é de 10,5% aa, a taxa de juros de um título do governo americano é de 3,5% aa e o Beta de uma empresa similar, sem nenhuma alavancagem financeira, é de 0,95 .

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