ATPS

Etapa 3 de AFO

Avaliação é o processo que une risco e retorno para determinar o valor de um ativo.Utiliza as técnicas do valor do dinheiro no tempo, como juros trimestral, semestral,anual e também os conceitos de risco e retorno. Principais fatores no processo de avaliação é fluxo de caixa, retorno exigido (risco)Valor do Ativo é o valor presente de todos os futuros fluxos de caixa esperados, durante um período de tempo relevante, considerada uma taxa de desconto apropriada. Objetivos é estabelecer o valor de mercado da empresa ou o preço das ações negociadas ou a serem negociadas pela empresa no mercadoAvaliação é importante porque é através dela que se verifica se os administradores estão aumentando a riqueza dos proprietários da empresa.Os processos de avaliação podem ser empregados para qualquer ativo - imóveis, fábricas, máquinas e equipamentos, jazidas minerais, fazendas, títulos e ações

Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon

para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:

Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo

rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento

de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no

próximo ano.

Ks=RF+B(RM-RF) P = __D___ = _____6____= R$ 59,26

Ks= 0,0975+1,5(0,14-0,0975) (Ks-g) (0,16125-0,06)

Ks=0,16125

Ks= 16,12%

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do

governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de

crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos

por ação no próximo ano.

Ks=RF+B(RM-RF) P = __D___ = _____8____= R$ 93,29

Ks= 0,0975+0,9(0,14-0,0975) (Ks-g) (0,13575-0,05)

Ks=0,13575

Ks= 13,58%

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os

próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O

dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço

mais alto oferecido aos acionistas ordinários?

Dados durante os 3 anos iniciais

ANO Valor dos dividendos esperados Coef. da tabela 3.1 Valor Presente dos dividendos à taxa de desconto de 15% a.a

1 4,72 (4,00 + 18%) 1,1500 R$ 4,10

2 5,57 (4,72 + 18%) 1,3225 R$ 4,21

3 6,57 (5,57 + 18%) 1,5208 R$ 4,32

Total do Valor Presente dos dividendos = R$ 12,63

Explicando cálculo do Valor Presente dos dividendos

VP₁ = VF₁ = 4,72 = R$. 4,10

(1+ i)ˡ (1 + 0,15)

VP₂ = VF₂ = 5,57 = R$. 4,21

(1+ i)² (1 + 0,15)²

VP₃ = VF₃ = 6,57 = R$ 4,32

(1+ i)ᵌ (1+ 0,15)ᵌ

Calculando o valor presente da ação no final do ano 3

VP da ação = D₀ (1 + g)

Ks – g

VP da ação = 6,57(1 + 0,07) = 6,57 (1,07) = R$. 87,87

0,15 – 0,07 0,08

Qual o valor Presente no período zero (VP₀) desse valor de 87,87?

VP

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