Custo de um ativo

Avaliações de títulos

O valor de um ativo pode ser uma ação ordinária ou um titulo influenciado por três fatores principais: fluxo de caixa ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e riscos e incertezas do fluxo de caixa, sendo assim essa regra pode ser aplicada a qualquer ativo financeiro inclusive títulos, o que leva a pratica feita regularmente pelo governo americano, que toma empréstimo do mercado e emite títulos governamentais para cobrir seu déficit publico dessa maneira o governo e as corporações que tomam empréstimos compromete – se a pagar juros anuais, semestrais ou trimestrais em dinheiro, aos portadores desses títulos, sendo que a quantia de juro é recebida como taxa de cupom, que estabelece certificado de títulos que inclui data de vencimento o valor de face o numero de vezes que o juro paga ao ano, sendo assim quando esses dados estão disponíveis o valor do titulo pode ser determinado.

A avaliação da ação ordinária os dividendos não são garantidos, a política de dividendos de cada companhia depende da lucratividade da empresa e da disponibilidade de fundos, sendo que os dividendos pagos não podem ser maiores nem menores que o anterior, por ser uma ação que pode permanecer fixa e crescer em taxa constante ou ter crescimento relativamente alto durante alguns anos depois de crescer a uma taxa de desconto, por esse motivo e necessário cuidado nas projeções futuras.

O preço da ação ordinária é determinado por três fatores, dividendos anuais, crescimentos e a taxa de desconto, essa taxa é requerida de retorno e será a taxa que ira descontar os dividendos futuros. Os procedimentos para determinar o valor de uma ação são as seguintes ações em crescimento de dividendo sendo que o anual e constante, a taxa é requerida de retorno, ações de crescimento de dividendos incomuns onde a empresa pode ter a taxa de crescimento com dividendo incomum nos primeiros anos de existência e depois de manter a taxa de crescimento normal e constante.

Passo 2

Calcular o retorno esperado (ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon, para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:

Companhia A : o Beta é 1,5 o retorno da carteira de mercado é de 14%, o titulo do governo rende atualmente 9,75%

A companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6% e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano.

Ks=Rf+B (Rm-Rf) P = ___ D___= ____ 6 ____= 59,26

Ks= 0,0975+1,5(0,14-0,0975)(Ks-g)(0,16125-0,06)

Ks=o,16125

Ks=16,12%

Dt: 6% =0,06 Po = Da / ( Ks – D1) Po = 6/ 16,12% - 6% Po = 6/ 10,12 Po = 0,5926 . 100 = 59,26 considerando 16,12 % como o valor de ks no modelo de Gordon, o preço corrente da ação neste caso é R$ 59,26

Legenda:

Ks: Taxa requerida de retorno

Rf: tava livre de risco

B: coeficiente beta

Rm: Retorno da carteira de mercado

Po = preço da ação a ser estimado

D1: taxa de crescimento do dividendo

Da: Retorno esperado de dividendo por ação ($)

Companhia Z: tem uma beta de 0,9 o retorno da carteira de marcado é de 14% o titulo do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5% , e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.

Ks= Rf + B (Rm – Rf) P= ___D___=____ 8 ____ = 93,29

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