Atps Adm Financeira E Orçamentaria

Atividades Práticas Supervisionadas - ATPS

Administração Financeira e Orçamentária

INTRODUÇÃO

A análise de viabilidade econômico-financeira de projetos de investimento é uma atividade de grande importância para a tomada de decisão nas empresas. Não obstante, a definição da taxa de atratividade a ser usada para a avaliação de projetos é um tema que ainda desperta discussões e controvérsias no universo das finanças corporativas.

A falta de um consenso a respeito da melhor metodologia para a definição da taxa de atratividade, em muitos casos, faz com que a discussão a respeito da taxa a ser utilizada se sobreponha à discussão a respeito das características dos projetos e da projeção dos fluxos de caixa futuros esperados. A definição, a priori, de uma metodologia clara para a definição da taxa de atratividade traz o benefício de eliminar essa discussão e permitir que as atenções sejam voltadas apenas para a avaliação dos retornos esperados do projeto.

Etapa 1.

Passo 3:Resolver a seguinte questão, para reforçar os conceitos teóricos: Um investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ação é de 6%; outra ação com o dobro dos riscos terá uma taxa de desconto de 12%.Determinado o nível de risco, realizar o ajuste dos retornos futuros.

Taxa de 6%

PERÍODO VP JUROS%VF=VP(1+R)³ VF TAXA DE JUROS

3 R$ 100.000,00 6% 100.000(1+0,06)³ 119.101,60 19.101,60

Taxa de 12%

PERÍODO VP JUROS% VF=VP(1+R)³ VF TAXA DE JUROS

3 R$ 100.000,00 12% 100.000(1+0,12)³140.492,80 40.492,80

De acordo com a tabela a maior taxa de desconto, é aquela que a data de resgate é posterior, ou seja, quanto menor o risco, menor a taxa de desconto, caso as taxas gerais do mercado subirem, as taxas de retorno também devem subir.

O valor presente possibilita que a empresa possa comparar a lucratividade de vários projetos ou diversos investimentos durante um período de vários anos.

Para ajustar o risco é necessário calcular o valor presente, determinar a taxa de desconto, considerando quanto risco está associado a cada projeto. O risco de aplicar o montante na segunda opção é maior, porém trará maior retorno caso tudo corra como esperado. A escolha por um ou outro investimento vai depender do negócio e do retorno que se deseja alcançar.

ETAPA 2

PASSO 1

Calculo simples de avaliação com taxas de juros nominais SELIC e inflação.

Preenchimento das planilhas juros simples VP e VF

Probabilidade ajudou a determinar as chances ou promessas de sucesso de um evento ocorrer

O administrador recorre a uma avaliação subjetiva para estabelecer a probabilidade do resultado.

Devido aos retornos futuros dos novos produtos serem altamente incertos, o administrador trabalhará com a hipótese de que os retornos provavelmente estejam situados em um determinado intervalo.

A probabilidade normalmente soma 1 inteiro ou 100% que é dividido pelo numero de grãos. Considerar para o exercício da ATPS a seguinte probabilidade.

R= retorno esperado

REGULAR

15,00%

0,25

0,04

NORMAL

25,00%

0,5

0,13

EXCESSIVO

95,00%

0,25

0,01

1,00 0,18

PASSO – 3

Interpretar o balanceamento entre risco e retorno.

Projeto A Projeto B

170/280 = 0,61 130/280 = 0,46

Projeto B é o mais vantajoso.

Retorno esperado 280

Interpretação: mesmo admitindo que o retorno esperado do projeto A seja o mesmo do projeto B é o menor, e tem um melhor índice de balanceamento entre risco e retorno.

ETAPA – 3

PASSO 1 Resumo do cap. 5

D1= Retorno esperado

KS= Tx do retorno esperado

G= Tx de crescimento de dividendos

Companhia A

B= 1,5 (Beta)

Rm= 14% (Retorno da carteira de mercado)

Rf= 9,75% (taxa SELIC – titulo)

G= 6% ( Taxa de crescimento dos dividendos)

D1= Rp 6,00 (Retorno esperado por ação)

Achar o Kg : Ks = Rf + B (Rm – Rf)

Ks= Rf + B (Rm – Rf)

Rs= 0,0975 + 1,5 (0,14 – 0,0975)

Ks= 0,0975 + 1,5 (0,04)

Ks= 0,0975 + 0,06

Ks= 0,158 ou 15,75%

Considerando 15,75% como valor de Ks no modelo de GORDON o preço corrente da ação neste exemplo seria R$ 61,22

Po = D1 = r$ 6,00 R$ 6,00 = 61,22

(Ks – 9) (0,1575 – 0,06) 0,098

Companhia B

B= 0,9 Rf= 9,75% D1= R$ 8,00

Rm= 14% G= 5%

Ks= Rf + B (Rm – Rf)

Ks= 0,0975 + 0,9 (0,04)

Ks= 0,0975 + 0,04

Hp= 0,14 £ 0,0975 (-) 0,9 x 0,0975 = 0,1358 ou 0,14