Controladoria e Sistemas de Informações Contábeis

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mercado (a 45% ao ano) e 70% de Patrimônio Líquido da empresa, com taxa de retorno (TIR) desejada pelos acionistas de 25% ao ano, o custo do capital seria de:

Capital total (Passivo + Patrimônio Líquido) = R$ 200.000,00

Taxa de Captação do Capital = 31% [(30% x 45% juros) + 9,70% x 25% TIR )]

Custo do Capital = R$ 62.000,00 (R$ 200.000,00 x 31%)

Para calcular o EVA, baseado no exemplo acima e, supondo que o lucro líquido, após a dedução dos impostos, seja de R$ 65.000,00, subtrai-se o Custo do Capital (R$ 62.000,00). Neste caso, sobraram R$ 3.000,00, o que significa que a empresa obteve EVA positivo, ou seja, gerou riqueza aos acionista. Caso contrário, as operações da empresa estariam destruindo a riqueza dos mesmos.

De forma resumida, Cavalcante Filho e Misumi (1998, p. 264) propõem o cálculo do EVA através da equação EVA = A – B, onde (A) é o lucro líquido operacional real da companhia, menos os impostos pagos e (B) o custo de todos os capitais empregados no ano (capitais de terceiros e próprio). Ainda segundo esses autores, a partir do cálculo do EVA, que representa o momento atual na avaliação global do negócio, os analistas obtêm uma radiografia realista do desempenho da companhia. Ou seja, serão capazes de medir se é pertinente a companhia empregar determinado nível de capital (próprio e de terceiros), avaliando se este capital rende mais do que custa para ser captado.

Kassai et al (2000, p. 195) aduzem que o cálculo do EVA (lucro líquido após remunerar inclusive o capital próprio), baseado em relatórios contábeis, pode ser sintetizado conforme expresso no quadro 1.

Quadro 1 – Cálculo do EVA

Patrimônio Líquido da Empresa (PL) 40.000

Custo do Capital Próprio (Ke) 18%

Lucro Líquido contábil 21.000

( - ) Custo do Capital Próprio (PL X Ke) 7.200

= EVA 13.800

Fonte: Adaptado de Kassai et al (2000).

Após o cálculo do EVA, o gestor deve analisar a pertinência do resultado obtido. Conforme o caso, pode encetar iniciativas no sentido de aumentar a riqueza gerada pelas operações, ou seja, aumentando o EVA.

Segundo Wernke (2001, p. 105), dentre as ações que podem ser utilizadas para aumentar o EVA podem ser relacionadas: