Avaliação de ações preferenciais

Etapa 3 passo 1

Avaliação de Titulos

Segundo Groppelli. A.A., Nikbakht, Ehsan, Administração Financeira, 2002, pag. 109, o valor de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros. Essa regra é aplicada a qualquer ativo financeiro, inclusive os títulos. O governo norte-americano, regulamente, toma empréstimos do mercado, emitindo títulos governamentais, para cobrir seu déficit publico. As corporações emitem títulos para captar recursos necessários à expansão de sua operações. Dessa maneira, o governo e as corporações que tomam empréstimos comprometem-se a parar uma certa quantia de juros anuiais, semestrais ou trimestrais, em dinheiro, aos portadores desses títulos.A quantia de juro a ser recebida é a taxa de cupom,estabelecida em cada certificado do titulo.Outra informação encontrada no certificado do titulo inclui a data do vencimento, o valor da face e o numero de vezes uqe o juro é pago a cada ano.

Avaliação de Ações Preferenciais

Os acionistas recebem um dividendo fixo das companhias eminente a intervalos regulares. As ações preferenciais não têm data de resgate; portanto, os dividendos pagos por essa ação podem ser considerados uma perpetuidade. O valor da ação preferencial também pode ser determinado descontando o valor presente de seus dividendos em um período infinito de tempo.

Avaliação da Ação Ordinária

Os compradores da ação ordinária investem na propriedade da companhia eminente, isto é, tornam-se proprietários da companhia. Os dividendos das açãoes ordinárias não são garantidos. A política de dividendos de cada companhia depende da lucratividade da empresa e da disponibilidade de fundos. Os dividendos pagos num ano podem ser maiores ou menores que os pagos no ano anterior. Há anos em que nenhum dividendo é pago.

Passo 2

Retorno esperado:

Companhia A:

A formula do CAPM é:

Ks=Rf+B(Km-Rf)

Ks(taxa requerida de retorno)=¿

Beta=1,5

Km(retorno de carteira de mercado)=14%

Rf(titulo do governo)=9,75%

Taxa de crescimento=6%

Receber= R$ 6,00

O modelo de Gordon poder ser usado diretamente na resolução deste problema, se a taxa requerida de retorno (Ks) for dada: Po=D1/(ks-g)=R$6/(Ks-6%)

Como K é uma das incógnitas do problema, podemos encontrá-la pelo uso do CAPM, para quais todos os dados necessários estão disponíveis:

Ks=Rf+B(Rm-Rf) = 0,0975+1,5(0,14-0,0975) =16,1%

Considerando 16,1% como valor de Ks no modelo de Gordon, o preço corrente da ação é:

Po=R$ 6/(0,161-0,06)=R$59,40

Companhia Z:

A formula do CAPM é:

Ks=Rf+B(Km-Rf)

Ks(taxa requerida de retorno)=¿