A Matemática Financeira

Matriz de análise

Disciplina: Matemática Financeira

Módulo: Atividade Individual

Aluno:

Turma: MBA

Tarefa: Avaliar qual a melhor decisão financeira para a empresa no caso abaixo:

Uma empresa varejista, que opera hoje em um imóvel alugado, irá se mudar para um imóvel próprio. Recentemente, surgiu uma discussão entre os sócios da empresa em relação à intenção de realizar obras de melhoria no imóvel locado. Um dos sócios acredita que investir dinheiro em um imóvel alugado que será devolvido em breve é “jogar dinheiro fora”. Já o outro defende que o investimento compensa.

Nas condições atuais do imóvel alugado, a empresa pode atender 15 clientes por dia útil. Se fizer a reforma, ela aumentará a sua capacidade de atendimento para 20 clientes. O valor cobrado pelo atendimento é de R$ 100,00 (preço único tabelado).

Tendo em vista o contexto apresentado, a sua tarefa é avaliar a melhor decisão financeira para a empresa: reformar (projeto 1) ou não reformar o imóvel alugado (projeto 2).

Para tanto, você deverá analisar o fluxo de caixa e o VPL de cada projeto.

Na sua análise, adote as premissas a seguir.

1. O imóvel próprio ficará pronto para ser ocupado daqui a 8 meses, em 1º de novembro. Considere que estamos em 1º de março.
2. O prazo da obra é de 15 dias (de 1º a 15 de março), e a empresa teria de interromper as suas atividades durante esse período.
3. Todos os meses têm 22 dias úteis.
4. O orçamento da reforma é de R$ 25.000,00, a ser pago à vista, na data zero (a valor presente).
5. O custo de capital é de 4% a.m.

Analíse do projeto 1 (reformar o imóvel alugado)

     Diariamente nos deparamos com situações onde é necessário tomar uma decisão entre as várias opções existentes, estas decisões vão desde optar em ficar em casa em um fim de semana ou sair com os amigos até decisões mais importantes como trocar de carro ou  continuar com o carro velho e deixar suas reservas financeiras aplicadas, ou ainda, comprar o imóvel dando uma entrada e financiando o restante ou continuar poupando até ter todo o valor para compra-lo.

     Quando estas decisões envolvem dinheiro, é necessário dedicarmos uma atenção ainda maior, pois a decisão errada pode ocasionar prejuízos não esperados ou a redução dos ganhos possíveis.

     Para uma melhor análise e decisão entre as possibilidades financeiras existentes, temos alguns métodos quantitativos que podem ser aplicados. Os mais conhecidos e utilizados são:

Valor Presente Líquido (VPL): Segundo Assaf Neto (2014, p. 388), o Valor Presente Líquido é obtido “pela diferença entre o valor presente dos benefícios líquidos de caixa, previstos para cada período do horizonte de duração do projeto, e o valor presente do investimento (desembolso de caixa)”. Quando a decisão envolve dois ou mais projetos mutuamente excludentes, “o método do valor presente líquido é aceito como o que produz as melhores recomendações” (ASSAF NETO, 2012, p. 166).

Taxa Interna de Retorno (TIR):  A Taxa Interna de Retorno “é a taxa de desconto que igula o valor presente das entradas e saídas de um projeto de investimento e serve para determinar a taxa máxima de custo de capital que um projeto suporta pagar” (ABREU FILHO; CURY, 2018, p. 81). A TIR é muito utilizada na tomada de decisões no meio empresarial, mas não é a melhor feramenta, principalmente quando a análise é feita sobre dois projetos mutuamente excludentes, pois a TIR apresenta a taxa de retorno do projeto se todos os fluxos de caixa forem reinvestidos nesta mesma taxa, o que normalmente não ocorre.

Payback: O payback determina qual é o tempo necessário para recuperar o capital investido no projeto. “O método de payback é, muitas vezes, utilizado por empresas sofisticadas de grande porte ao tomar decisões realtivamente pequenas. A decisão de construir um pequeno armazém, por exemplo” (ROSS; WESTERFIELD; JAFFE; LAMB, 2015, p. 141). Este método apresenta algumas limitações pois somente determina o prazo necessário para reaver o capital investido, mas ignora o que ocorre como os fluxos de caixa após este prazo, não considera o valor do dinheiro no tempo e a depreciação do investimento (se houver).

Payback descontado:  Semelhante ao Payback, mas leva em consideração o valor do dinheiro no tempo. Devemos evitar este método de análise para projetos mutuamente excludentes pois ele não considera o tamanho do projeto, somente o tempo necessário para a recuperação dos valores investidos.

     Na tarefa apresentada, tempos dois projetos mutuamente excludentes, ou a empresa faz a reforma (projeto 1) ou contínua atendendo sem executar a reforma (projeto 2). Para este caso, o melhor método que podemos utilizar na tomada de decisão é o Valor Presente Líquido:

     No projeto 1, para executar a reforma, a empresa terá suas atividades suspensas por um período de 15 dias (11 dias úteis) e terá um custo de R$ 25.000,00. Porém, após a reforma do imóvel, terá capacidade para atender 20 clientes por dia, o que gerará uma renda diária de R$ 2.000,00.

Graficamente, teremos o seguinte fluxo de caixa mensal:

[pic 1]

Utilizando a fórmula abaixo para trazer este fluxo de caixa para Valor Presente, com o custo de capital de 4%, teremos:

[pic 2]

Também podemos calcular o Valor Presente Líquido deste fluxo de caixa na HP utilizando os seguintes comandos: