A Matemática Financeira

Matriz de análise

Disciplina: Matemática Financeira

Módulo: Atividade Individual

Tarefa:

Uma empresa varejista, que opera hoje em um imóvel alugado, irá se mudar para um imóvel próprio. Recentemente, surgiu uma discussão entre os sócios da empresa em relação à intenção de realizar obras de melhoria no imóvel locado. Um dos sócios acredita que investir dinheiro em um imóvel alugado que será devolvido em breve é “jogar dinheiro fora”. Já o outro defende que o investimento compensa.

Nas condições atuais do imóvel alugado, a empresa pode atender 15 clientes por dia útil. Se fizer a reforma, ela aumentará a sua capacidade de atendimento para 20 clientes. O valor cobrado pelo atendimento é de R$ 100,00 (preço único tabelado).

Tendo em vista o contexto apresentado, a sua tarefa é avaliar a melhor decisão financeira para a empresa: reformar (projeto 1) ou não reformar o imóvel alugado (projeto 2).

Para tanto, você deverá analisar o fluxo de caixa e o VPL de cada projeto.

Na sua análise, adote as premissas a seguir.

O imóvel próprio ficará pronto para ser ocupado daqui a 8 meses, em 1º de novembro. Considere que estamos em 1º de março.

O prazo da obra é de 15 dias (de 1º a 15 de março), e a empresa teria de interromper as suas atividades durante esse período.

Todos os meses têm 22 dias úteis.

O orçamento da reforma é de R$ 25.000,00, a ser pago à vista, na data zero (a valor presente).

O custo de capital é de 4% a.m.

Analíse do projeto 1 (reformar o imóvel alugado)

Primeiramente elabora-se o fluxo de caixa (FC) da projeto 1:

Em T0, 01 de março, tem-se o desembolso de R$ 25.000,00 referente ao investimento da reforma do imóvel alugado. Em T1 a empresa varejista terá recebido R$ 22.000,00 (11 dias úteis x 20 clientes x R$100,00), já que apenas metade dos dias úteis do mês estariam disponíveis para atendimento com a obra sendo realizada do dia 01 até o dia 15 do mês.

De T2 a T8 a empresa varejista receberá R$ 44.000,00 (22 dias úteis x 20 clientes x R$100,00) a cada período.

Com essas informações, calcula-se o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto 1 utilizando a HP12C:

25.000 CHS g CFo

22.000 g CFj

44.000 g CFj

7 g Nj

4 i

f NPV = R$ 250.086,93

Como o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo, o projeto 1 é viável. Em outras palavras, ao investir R$ 25.000,00 para receber esse fluxo de caixa acima desenhado, significa que esse fluxo de caixa vale mais do que ele custa em R$ 250.086,93.

Pode-se ainda calcular a Taxa Interna de Retorno (TIR) desse investimento, usando a HP12C:

25.000 CHS g CFo

22.000 g CFj

44.000 g CFj

7 g Nj

4 i

f IRR = 126,58%

Então a taxa de retorno do investimento do projeto 1 é de 126,58% a.m., que é uma taxa maior do que o custo de capital (4%). Portanto a TIR também informa que o projeto 1 é viável.

Análise do projeto 2 (não reformar o imóvel alugado)

Primeiramente elabora-se o fluxo de caixa (FC) da projeto 2:

Como não há desembolso inicial, em T0 o fluxo de caixa é zero. De T1 a T8, a empresa varejista receberá R$ 33.000,00 (22 dias úteis x 15 clientes x R$100,00) a cada período.

Com essas informações, calcula-se o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto 2 utilizando a HP12C:

0 g CFo

33.000 g CFj

8 g Nj

4 i

f NPV = R$ 222.180,58

Como o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo, o projeto 2 também é viável.

Considerações finais

Com o projeto 1 a empresa varejista ganhará mais dinheiro do que com o projeto 2 e por isso deve optar por ele. Essa conclusão vem do fato do projeto 1 apresentar Valor Presente Líquido (VPL) maior do que o projeto 2.

Optando pelo projeto 1, a empresa varejista ganhará R$ 27.906,35 a mais do que optando pelo projeto 2.

Esse cenário todo é válido para o atendimento de 20 clientes por dia útil. Se o número de clientes atendidos variar, pode ser que o projeto 1 seja menos rentável que o projeto 2.

Avaliando os dados e utilizando a HP12C, chega-se à conclusão que acima de 18 clientes por dia útil, por mês, o projeto 1 sempre será mais rentável do que o projeto 2. Veja como ficaria o fluxo de caixa e VPL nesse caso:

Em T0 tem-se o desembolso de R$ 25.000,00 referente ao investimento. Em T1 a empresa varejista terá recebido R$ 19.800,00 (11 dias úteis x 18 clientes x R$100,00). De T2 a T8 a empresa varejista receberá R$ 39.600,00 (22 dias úteis x 18 clientes x R$100,00) a cada período.

Com essas informações, calcula-se o Valor Presente Líquido (VPL):

25.000 CHS g CFo

19.800 g CFj

39.600 g CFj

7 g Nj

4 i

f NPV = R$ 222.578,24

Ao comparar esse VPL com o do projeto 2:

Para qualquer valor menor que 18 o VLP do projeto 2 fica maior do que o do projeto 1 e este deixa de ser mais rentável que aquele.