ETAPA 3 - Avaliação de ações e títulos
Por: hesther • 1/5/2015 • Trabalho acadêmico • 2.321 Palavras (10 Páginas) • 151 Visualizações
ETAPA 3
Avaliação de ações e títulos
No nosso entendimento uma ação ordinária ou título, é influência do por três fatores principais: fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou incerteza do fluxo de caixa.
Um aumento no montante do fluxo de caixa tende a aumentar o preço de um ativo. Essas relações são fundamentais para a avaliação de um ativo. Desta maneira, a responsabilidade de um diretor financeiro é aumentar o fluxo de caixa tanto quanto possível, com controle de risco.
O fluxo de caixa de uma ação ordinária ou ação preferencial é mensurado pelos seus dividendos anuais e pelas alterações anuais e pela alteração nas cotações de seus preços.
O fluxo de caixa de um título, que é uma obrigação de dívida a longo prazo, emitido por um tomador de empréstimo, é uma quantia de juros recebida pelo detentor do título em um ano acrescido da alteração em seu preço.
Esses fatores são fundamentais na avaliação de um ativo, a responsabilidade da gestão financeira é aumentar o fluxo de caixa amenizando riscos.
O valor de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros, aplica-se essa regra a qualquer ativo financeiro inclusive os títulos, que é uma obrigação de dívida em longo prazo, emitida por um tomador de empréstimo, em um determinado período será recebido pelo detentor juros acrescidos em seu preço.
Lembre-se: O valor de um ativo é definido como valor presente de todo o fluxo de caixa associado especialmente a eles.
Passo 2
Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo
rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento
de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no
próximo ano.
Ks = Rf + β (Rm – Rf)
= 0,0975 = 1,5 (0,14 – 0,0975)
Ks = 0,17 ou 17 %
P0 = D¹/(Ks – g) = 6/(0,17 - 0,06)
P0 = 6/0,11 = R$ 54,55
Preço corrente da ação R$ 54,55 e Ks da ação é 17%.
Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do
governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos
por ação no próximo ano.
Beta: 0,9
Rm:14% = 0,14
Rf: 9,75% = 0,0975
D1: 5% = 0,05
Ks: ?
Ks = Rf + β(Rm-Rf)
Ks =0,0975+0,9(0,14-0,0975)
Ks = 0,0975+0,9.0,0425
Ks = 0,0975+0,0383
Ks = 0,1358.100 = 13,58%
D1/ks-g
8/13,58-0.05=93,24
Considerando 13,58% como o valor de Ks no modelo de Gordon, o preço corrente da ação neste caso é $93,24
Passo 3
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?
D = $4
g = 18% / 7%
Ks = 15%
Vf = P (1 + i)
Vf = 4 (1 + 0,18) = 4,72
D1 = 4.(1+0,18) = 4.1,18 = 4,72
D2 = 4.(1+0,18) = 4.(1,18)² = 4.1,39 = 5,57
D3 = 4.(1+0,18) = 4.(1,18)³ = 4.1,64 = 6,57
P = Vf / (1 + i)
Ano | Renda | Taxa requerida de retorno15% | VP da Renda
1 | D1 = 4,72 | (1 + 0,15)¹ | $4,10
2 | D2 = 5,57 | (1 + 0,15)² | $4,21
3 | D3 = 6,57 | (1 + 0,15)³ | $4,32
| P3 = 87,87 | (1 + 0,15)³ | $57,77
VP Total = $70,41
Passo 4
Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o Projeto A é de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B é de R$ 1.560.000,00. A projeção é para 10 anos, com taxa mínima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente
Líquido, Taxa Interna de Retorno e Índice de Lucratividade dos projetos.
Metodos de Orçamento de Capital sem risco.
PROJETO A investimento inicia R$ 1,200,000.00
Ano Fluxo de caixa( R$) TMA TIR Payback simples Indice de Lucratividade
1 250,000.00 10, 75% -950,000.00
2 250,000.00 10, 75% -700,000.00
3 250,000.00 10, 75% -450,000.00
4 250,000.00 10, 75% -200,000.00
5 250,000.00 10, 75% 50,000.00
6 250,000.00 10, 75% 300,000.00
7 250,000.00 10, 75% 550,000.00
8 250,000.00 10, 75% 800,000.00
9 250,000.00 10, 75% 1,050,000.00
10 250,000.00 10, 75% 1,300,000.00
VPL 287,870.44 16,19% 1,24
Calculos
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