As Operações Compromissadas Compra com Revenda

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Operações compromissadas – Compra com Revenda (Reverse Repo)

1. Contexto.

As Operações compromissadas (Venda com recompra - Repo - Passivo) e a (Compra com revenda - Reverse Repo – Ativo) são duas ferramentas principais usadas por muitas grandes instituições financeiras, bancos e algumas empresas.

Esses acordos de curto prazo oferecem oportunidades de empréstimos temporários que ajudam a financiar as operações em andamento e adequar seu nível de liquidez desejada. O BACEN também usa as Operações compromissadas como um método para controlar a oferta de moeda na economia.

Resumidamente, as Operações compromissadas são duas faces da mesma moeda - ou melhor, transação - refletindo o papel de cada parte. Uma (Compra com compromisso de revenda – Reverse Repo – Ativo) é um acordo entre as partes em que o comprador concorda em comprar temporariamente um grupo de títulos por um período especificado. O mesmo comprador concorda em vender esses mesmos ativos de volta ao proprietário original a um preço um pouco mais alto, do outro lado, a contraparte da operação, ou seja, o vendedor, está realizando uma operação compromissada de (Venda com compromisso de recompra – Repo – Passivo). Portanto, nas operações compromissadas sempre existe uma parte e uma contraparte, representando, respectivamente parte ativa e parte passiva da operação.

Ambas as partes de compra com revenda e venda com recompra do contrato são determinadas e acordadas no início do negócio.

Exemplo:

1 - Digamos que o Banco X apurou no final do dia que está com sobras de recursos parados em caixa e que para adequar seu nível de liquidez, deveria aplicar esses recursos com o intuito de não os deixar sem render algo.

2 - Agora, digamos que em contramão do Banco X, o Banco Y apurou no final do dia que está com falta de recursos para honrar seus compromissos e por isso precisa de uma injeção de liquidez em seu caixa.

3 – Ambos os Bancos X e Y, decidem então, realizarem uma operação compromissada entre eles, onde a operação se dividiu em duas partes:

1. No dia 02/01/2020, O Banco Y que estava precisando de recursos, vendeu 1.000 títulos públicos que estavam no seu ativo, por um valor de R$ 1.000.000 para o Banco X, recebendo assim, o dinheiro que precisava no momento.

Nessa mesma transação, o Banco Y acordou um compromisso de recomprar esses mesmos 1.000 títulos do Banco X no dia 03/01/2020 pagando o valor de R$ 1.100.000.

Ou seja, para o Banco Y essa operação foi registrada como uma Venda com compromisso de Recompra (Operação Passiva), quase como um empréstimo a pagar de curtíssimo prazo.

1. Já para o Banco X, a operação ocorreu da seguinte maneira: No dia 02/01/2020, o Banco X comprou 1.000 títulos públicos por R$ 1.000.000 do Banco Y, fazendo assim com que houvesse uma saída de seu caixa no momento da compra.

Nessa mesma transação, o Banco X acordou um compromisso de revender esses mesmos 1.000 títulos do Banco Y no dia 03/01/2020 cobrando o valor de R$ 1.100.000.

Ou seja, para o Banco X essa operação foi registrada como uma Compra com compromisso de Revenda (Operação Ativa), quase como um empréstimo a receber de curtíssimo prazo.

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1. Vantagens

• As Operações compromissadas, são uma forma de empréstimo de curto prazo usada nos mercados monetários, que envolvem a compra de títulos com o acordo de revendê-los em uma data específica, geralmente por um preço mais alto.

• Compras com revenda e Vendas com recompra representam a mesma transação, mas têm títulos diferentes dependendo de qual lado da transação você está. Para a parte que originalmente vende o título (e concorda em recomprá-lo no futuro), é um acordo de recompra (Repo - Passivo).

Para a parte que originalmente comprou o título (e concordou em vender no futuro), é um acordo de revenda (Reverse Repo - Ativo).

1. Desvantagens

• As operações compromissadas apresentam um perfil de risco semelhante a qualquer transação de empréstimo de títulos. Ou seja, são transações relativamente seguras, pois são empréstimos garantidos, geralmente utilizando um terceiro como custodiante.

• O risco real das transações compromissadas é que o mercado para elas tem a reputação de, às vezes, operar de forma rápida e flexível, sem muita conferência da solidez financeira das contrapartes envolvidas, portanto, algum risco de inadimplência é inerente.

• Existe também o risco de os títulos envolvidos se desvalorizarem antes da data de vencimento, caso em que o credor pode perder dinheiro com a transação. Esse risco de tempo é o motivo pelo qual as transações mais curtas em recompras trazem os retornos mais favoráveis.

1. Proteção para operações

As Operações compromissadas são uma forma de empréstimo garantido. Uma cesta de títulos atua como garantia subjacente para o empréstimo. A titularidade legal dos títulos passa do vendedor para o comprador e retorna ao proprietário original na conclusão do contrato.

A garantia mais comumente usada neste mercado consiste em Títulos Públicos Federais. No entanto, quaisquer títulos do governo, títulos de agências, títulos lastreados em hipotecas, títulos corporativos ou mesmo ações podem ser usados ​​em um acordo de recompra.

O valor da garantia é geralmente maior do que o preço de compra dos títulos. O comprador concorda em não vender a garantia, a menos que o vendedor não cumpra sua parte do acordo. Na data especificada no contrato, o vendedor deve recomprar os títulos, bem como a taxa de juros ou recompra acordada.

Em alguns casos, a garantia subjacente pode perder valor de mercado durante o período do acordo de recompra. O comprador pode exigir que o vendedor financie uma conta margem onde a diferença de preço é compensada.

1. Como o BACEN usa as compromissadas

No Brasil, as Operações compromissadas são os instrumentos de operações de mercado aberto mais comumente usados para o Bacen.

O Banco Central pode aumentar a oferta monetária geral comprando títulos do Tesouro ou outros instrumentos de dívida do governo de bancos comerciais. Essa ação injeta dinheiro no banco aumenta suas reservas de caixa no curto prazo. Posteriormente, o BACEN revenderá os títulos aos bancos.