Taxa de retorno

1. Taxa de retorno contábil

A taxa de retorno contábil é a relação entre o fluxo de caixa anual esperado e o

valor do investimento. Tem dois pontos fracos: não considera o valor do dinheiro

no tempo e implicitamente admite que a vida útil dos ativos tem duração infinita.

Esta última premissa torna a taxa de retorno contábil super avaliada em

comparação com a taxa interna de retorno, que é o parâmetro correto.

Método do Paybak Simples (PBS)

Mede o prazo necessário para recuperar o investimento realizado.

Regra = PBS do projeto < PBS máximo => aceita-se o projeto

PBS do projeto = PBS máximo => indiferente

PBS do projeto > PBS máximo => rejeita-se o projeto

Obs: recomendado como método inicial ou complementar.

Vantagens:

• É um método de avaliação fácil de ser aplicado

• Apresenta um resultado de fácil interpretação

• É uma medida de risco do projeto (viesada)

• É uma medida de liquidez do projeto (viesada)

Desvantagens:

• Não considera o valor do dinheiro no tempo • Não considera todos os capitais do fluxo de caixa

• Não é uma medida de rentabilidade do investimento

Payback Descontado

O conceito é basicamente o mesmo do payback original ou payback simples, porém o

fator tempo no valor do dinheiro é levado em consideração, pois traz a valor presente os

valores futuros do fluxo de caixa. Ou seja, os valores do fluxo de caixa são tratados

considerando uma taxa de desconto de acordo com as expectativas de quem estiver

fazendo a análise, sejam os analistas ou os investidores.

Para Brigham et. al, (2001, p.425), “o período de payback descontado é definido como

o número de anos necessário para recuperar o investimento dos fluxos líquidos de caixa

descontados.” e ele leva em consideração o custo do capital, mostrando o ano que

ocorrerá o ponto de equilíbrio depois dos custos do capital forem cobertos, sendo capital

próprio ou de terceiros.

A taxa de desconto a ser utilizada pode ser uma taxa mínima de atratividade (TMA) a

ser definida pelos investidores ou pelos analistas, ou ainda, os custos do capital a ser

empregado no projeto. Para Brigham et. al (2001, p.426), “um importante empecilho

tanto no método de payback comum quanto do descontado é que eles ignoram os fluxos

de caixa que são pagos ou recebidos após o período de payback.”.

Ross et. al (1995, p.125) afirmam: À primeira vista, o payback descontado parece ser

uma alternativa atraente, mas, com um exame mais atento, se percebe que possui as

mesmas dificuldades básicas do payback. Como este último, o payback descontado

exige, inicialmente, que façamos uma escolha um tanto mágica de um período máximo

arbitrário, e depois ignoremos todos os fluxos de caixa que ocorrerem a partir deste

momento.

O payback descontado é uma análise um pouco mais elaborada que o payback original,

pois ele leva em consideração o fator tempo na análise, mas os outros problemas

persistem.

Portanto, para uma análise mais completa, se faz necessária a utilização de outros

métodos.

é o período de tempo necessário para recuperar o investimento, avaliando-se os fluxos de caixa descontados, ou seja, considerando-se o valor do dinheiro no tempo.

TIR – Taxa interna de retorno

A TIR – taxa interna de retorno é usada para tomar decisão de aceitar ou

rejeitar o projeto. Se a TIR for maior que o custo de capital, aceita-se o

projeto; se for menor, rejeita-se o projeto.

VPL - Valor presente líquido