Análise De Projeto De Investimento

Matriz de atividade individual*

Módulo: 04 Fórum

Título: Análise de Projeto de Investimento

Aluno: Evaldo Figueiredo Moreira

Disciplina: Economia Empresarial Turma: 144

Introdução

Executamos projetos por diversos motivos: pessoais e organizacionais.

Do ponto de vista pessoal, executamos projetos para, por exemplo, abrir um novo negócio (empresa); expandir ou melhorar um negócio já existente; fazer aquele curso ou viagem sonhada há tempos; entre outros projetos.

Do ponto de vista organizacional, para: lançar um novo produto ou serviço; abrir uma nova filial ou ramo de negócio; criar, ampliar ou reestruturar uma área ou unidade organizacional etc.

O fato é que todo projeto, por definição, é único. E justamente por ser único necessita de estudos de viabilidade de projetos permitem aos investidores através de indicadores definirem se um dado investimento será viável ou não. A análise de viabilidade se inicia com a coleta de informações de todos os itens a serem considerados no projeto incluindo os pontos críticos, fontes de capital, custos do projeto, sejam estes custos de capital ou operacional, preços, rentabilidade, margens, oportunidades, volumes operados, taxas de risco e taxas de atratividade. As análises desses itens proporcionam a redução das incertezas (riscos associados) e maximiza a criação de valor para investidores, sociedade e para a perpetuação do projeto realizado.

Para ajudar o investidor na sua decisão são utilizados modelos /técnicas para a determinação do quantitativo, para avaliar a melhor decisão de como empregar os recursos financeiros disponíveis no mercado.

O estudo de case “Empresa Prospecção S.A” tem como objetivo realizar a análise de viabilidade do projeto de investimento, para tanto foi adotado à premissa de utilizar três fontes de capital disponíveis no mercado para obter o valor do investimento, estruturado em três itens, da seguinte forma:

- apresentadas às escolhas de fontes de capital de investimento consideradas e suas respectivas justificativas;

- cálculos referentes ao custo médio ponderado de capital conhecido como WACC “Weighted Average Cost of Capital”;

- análises macroambientais, econômicos, tecnológicos e políticas.

Fontes de capital utilizadas pela empresa

Como parte da estratégia de negócios da Empresa Prospecção S.A foram realizadas projeções de demanda de mercado para os próximos dez anos, segundo os resultados o setor apresenta uma boa margem de crescimento de demanda, tendo como referência a política do governo federal de aumentar a adição de biodiesel no diesel comum, iniciada em 2005, e o acirramento da concorrência.

Para tanto os estudos apontam para a necessidade de ampliação de sua operação (planta industrial) e para tanto seria necessário um investimento do montante de R$ 50.000.000,00 utilizando três fontes de recursos, na razão de 30%, 30% e 40%.

As taxas selecionas das diferentes fontes de capital para a composição do estudo de viabilidade do projeto e respectivo cálculo do PMCL da empresa Prospecção S.A, foram adotadas segundo as menores e melhores taxas conforme pesquisa abaixo:

 BNDES Finem = 6,4% a.a (Remuneração básica do BNDES 0,9% + Taxa de intermediação Financeira 0,5% + TJLP 5%)

 Banco de Desenvolvimento do Nordeste S.A (BNB) = 8,25% a.a

 Banco da Amazônia S.A (BASA) = 8,25% a.a

 Banco de Desenvolvimento do Espírito Santo S.A. = 9,72% a.a

 Banco do Brasil S.A. = 12,26% a.a

 Banco Itaú BBA S.A. = 12,78% a.a

 Debêntures = 8%

 Capital próprio = com custo médio de 7% ao ano, este percentual representa uma média entre outras taxas, este recurso será advindo de poupanças da empresa aplicadas em períodos distintos.

Portanto, adotada as melhores fontes de investimento segue:

a) 30% (R$15.000.000,00) da fonte de capital de investimento (capital próprio) virá através

de utilização de lucros retidos, a opção por essa fonte de capital, deu-se em função da disponibilidade dos fundos internos e a opção de minimizar o custo de oportunidade. Taxa referencial de 7%.a.a.

b) 30% (R$15.000.000,00) da fonte de capital virá através de debêndures, títulos de dívida emitidos por empresas e governos, pois esse tipo de podem ser negociados como se fossem ações sendo uma opção de acordo com as análises da empresa Prospecção S.A. Taxa referencial 8%.a.a.

c) 40% (R$20.000.000,00 )da fonte de capital virá através da linha de financiamento do BNDES , pois apresenta como principais vantagens características semelhantes de linha de financiamento para o setor agrícola, dispondo de taxas de juros baratas (6,4%a.a) e de longo prazo.

Cálculo do custo médio ponderado de capital

Na tabela abaixo são apresentados os cálculos do custo médio ponderado de capital – WACC

Cálculo do Custo Médio Ponderado de capital - WACC

Fontes de Capital Participação no Capital Total (%) Custo do Capital C (%) CW Custo Total da Capitação

BNDES 40 6,4 256

Debêntures 30 8 240

Capital Próprio 30 7 210

W = 100 CW = 706

Portanto o valor do cálculo médio ponderado de capital será:

CMPC= CW/W

CMPC= 706/100

CMPC= 7,06 %

Portanto, esse novo empreendimento deverá proporcionar uma taxa de retorno de, pelo menos, 7,06 %a.a. para poder pagar o retorno que os investidores esperam obter, ou seja, a taxa mínima de atratividade