A Gestão Financeira

Gestão Financeira   -  Exercício Bônus

1. Considerando a estrutura financeira abaixo, e admitindo uma taxa de imposto de renda de 34%, calcule o custo de capital próprio da empresa, sabendo-se que a taxa de juros paga pelos recursos de terceiros é de 23,4% a.a. e o custo de capital total é de 22,1% a.a.:

ATIVO                                                          PASSIVO e PL

Ativos de Giro                             480.000                 Recursos Alheios                 800.000    

Ativos Fixos                            1.720.000                 Recursos Próprios            1.400.000

    TOTAL                                2.200.000                            TOTAL                   2.200.000

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T=34%  i=23,4%  k=22,1%

Fp= 1400000/2200000=0,6364

Ft= 800000/2200000=0,3636

K= Kp *Fp+i*(1-T)*Ft

0,221= Kp*0,6364+0,234*(1-0,34)*0,3636

Kp=0,2590 ou 25,9%

2. Considerando a estrutura financeira abaixo, e admitindo uma taxa de imposto de renda de 34%, calcule qual seria a taxa de juros que poderia ser paga pelos recursos de terceiros, de modo que o custo médio ponderado de capital fosse 23,3% a.a., sabendo-se que os acionistas exigem remuneração de 25,3% a.a. sobre seus recursos:

ATIVO                                                          PASSIVO e PL

Ativos de Giro                             550.000                 Recursos Alheios              850.000    

Ativos Fixos                            1.750.000                 Recursos Próprios           1.450.000

    TOTAL                                2.300.000                            TOTAL                  2.300.000

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T=34%  k=23,3%  kp=25,3%  

Fp = 1450000/2300000=0,6304

Ft= 850000/2300000=0,3696

K= Kp *Fp+i*(1-T)*Ft

0,233=0,253*0,6304+i*(1-0,34)*0,3696

 i=0,3013 ou 30,13%a.a

3. Calcule as participações dos Recursos Próprios e dos Recursos de Terceiros, admitindo uma taxa de imposto de renda de 34%, custo de capital próprio de 22,6%, taxa de juros paga pelos recursos de terceiros de 26,1% a.a.  e  custo de capital total de 18,4% a.a.

T=34%  kp= 22,6%  i=26,1%a.a  k=18,4%a.a

Fp= 1- Ft = 1-0,7278= 0,2722= 27,22%

K= Kp *Fp+i*(1-T)*Ft

0,184= 0,226*(1-Ft)+ 0,261*(1-0,34)*Ft

0,184=0,226-0,226Ft+0.17226Ft

Ft= 0,7278 = 72,78%

1. Dada a estrutura financeira a seguir e considerando-se que a empresa paga imposto de renda com base na alíquota de 34% sobre o lucro tributável, pede-se:

1. calcular o custo médio ponderado de capital na empresa;
2. supondo levantamento de um novo empréstimo no valor de R$ 200.000, à taxa de 30% a.a., calcular o novo custo médio ponderado de capital da empresa;
3. supondo que  os novos recursos destinem-se a financiar um projeto de investimento, qual deve ser a sua taxa interna de retorno para que seja aceito? Por quê?

                  ESTRUTURA FINANCEIRA EXISTENTE

        FONTE                                       TAXA (% A.A.)                PROPORÇÃO

Debêntures                                           31,0%                                  20%

Empréstimo 1                                                     32,0%                                 25%

Empréstimo 2                                            33,0%                                 22%

Capital Próprio                                                 28,0%                                 33%

        VALOR TOTAL DO EXIGÍVEL E DO PATR. LÍQUIDO = R$ 2.700.000

T= 34%

a) k = 0,28*0,33+0,33(1-0,34)*0,22+0,32(1-0,34)*0,25+0,31(1-0,34)*0,20

     k=0,2340 = 23,40%

b)

FONTE                          TAXA (% A.A.)                 PROPORÇÃO            CAPITAL

Debêntures                        31,0%                         18,62%                 540000    

Empréstimo 1                   32,0%                                 23,28%                 675000

Empréstimo 2                   33,0%                        20,48%                 594000

Empréstimo 3                   30,0%                                 6,9%                     200000

Capital Próprio                  28,0%                                30,72%                 891000

Total                                                                            100%                    2900000

K= 0,28*0,3072+0,31*(1-0,34)*0,1862+0,32*(1-0,34)*0,2328+0,33*(1-0,34)*0,2048+0,3*(1-0,34)*0,069

K= 0,2315 = 23,15%

c) Kt= 0,3*(1-0,34)= 0,198= 19,8%

Para ser aceito a taxa interna de retorno deve ser maior que 19,8%

1. Considere a Estrutura de Capital e os dados a seguir, calcule o EVA, sabendo-se que o Custo do Capital Próprio é de 18% a.a., a taxa de juros paga pelos recursos de terceiros é de 22% a.a. e a alíquota do Imposto de Renda é de 35%. Calcule pelos dois métodos.

• Preço de Venda =        R$ 31,40        
• Quantidade Vendida =  52.000 unidades
• Custo das Mercadorias Vendidas = 40% das Receitas de Vendas
• Outras Despesas Operacionais = R$ 372.000

Kp=18% a.a    i=22%a.a   IR=35%

R= P*q  ~>  R= 31,40 * 52000 = 1632800

CMV= 1632800 * 0,40 = 653120

Fp= 600000/1320000 = 0,4545

Ft= 720000/1320000= 0,5455

K= 0,18*0,4545+0,22*(1-0,35)*0,5455= 0,1598

Despesa financeira= 720000*22%=158400

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