A ANALISE DE PROJETOS

A empresa LEVERAGE possui risco sistêmico de 0,90, sabendo que ela tenha 230.000 ações no mercado e que o retorno de mercado seja de 23% a.a, bem como o ativo livre de risco esteja rendendo 3%a.a, determine o custo de capital próprio, o WACC, o EVA, MVA, valor de mercado desta empresa, preço de mercado e preço justo da ação desta empresa, sabendo que o custo líquido de capital de terceiros desta empresa, 60% alavancada, é 1/4 do custo de oportunidade e que a empresa tenha ROI=32% com ROE de 38% e Lucro Líquido de R$430.000. Sabe-se também que o índice de retenção de lucro é de 20% e o dividendo do antepenúltimo ano de R$3,80 por ação. Considere IR=30% e diga sua recomendação! (Risco país=1,2% e Ativo de R$ 1.800.000).

Balavancado = Bd x ((1+ (%Alav.) x (1-IR))

Balavancado = 0,9 x ((1 + 0,6 x 0,7))

B alavancado = 0,9 x ((1,42)

B alavancado = 1,278  Passo 1

Kp = Rf + B x (Rm – Rf) + Risco país

Kp = 0,03 + 1,278 x (0,23 – 0,03) + 0,012

Kp = 29,76%  Passo 2

WACC = % CT x Kt + % Cp x Kp

WACC = 0,6 x 0,074 +  0,4 x 0,2976

WACC = 0,1634 ou 16,34%  Passo 3

Observações:

Lucro Op = Lucro Liquido / (1-IR)

Lucro Op = 430.000 / 0,7 = 614.285,71

ROI = 32% = Lucro Op/ Investimentos

Investimentos = Lucro Op / ROI = 614.285,71 / 0,32

Investimentos = 1.919.642,85

ROE = 38% = Lucro Liquido / PL

PL = Lucro Liquido / ROE =  430.000/ 0,38

PL = 1.131.578,94

EVA = Lucro Op – ( Investimento x WACC )

EVA = 614.285,71 – (1.919.642,85 x 16,34%)

EVA = 300.616,06   Passo 4

MVA = EVA / WACC

MVA = 300.616,06 / 0,1634

MVA = 1.839.755,69 Passo 5

OBS 2:

Como Investimento  = PL + Passivo Oneroso

Temos que  Passivo Oneroso = Investimento – PL

Passivo Oneroso = 1.919.642,85 – 1.131.578,94 = 788.063,91

Valor da Empresa = Ativo + MVA – Passivo Oneroso

Valor da Empresa = 1.800.000 + 1.839.755,69 – 788.063,91

Valor da Empresa = 2.851.691,78     Passo 6

P mercado / ação = Valor da empresa / ações emitidas

P mercado/ ação = 2.851.691,78 / 230.000

P mercado / ação =  12,39  Passo 7

P justo ação =  Dividendo último ano / Kp – g

P justo ação = Dividendo do antepenúltimo x (1+g)2

                                   Kp – g

Obs 3:

g= índice de retenção x ROE = 20% x 38% = 7,6%

 Portanto

Pjusto ação = 3,80 x (1,076)2

                          0,2976 – 0,076

P justo ação = 19,85

Como Pmercado ação =12,39  < P justo ação = 19,85 recomenda-se a  COMPRA

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