Os Métodos Quantitativos Aplicados a Corporate Finance

Matriz de análise de viabilidade

Disciplina: Métodos Quantitativos Aplicados a Corporate Finance

Módulo:

Aluno: Jose

Turma: 

Tarefa: Atividade Individual

INTRODUÇÃO

Apresente as suas considerações iniciais sobre o caso estudado.

A ROLGUIND LTDA está avaliando a compra de equipamentos para a geração de energia solar. Para isto, é necessário avaliar se o investimento vale a pena. Antes da avaliação do investimento, é necessário verificar se o faturamento é uma boa métrica para estimar o consumo de energia através do estudo da equação da reta e do coeficiente de correlação.

Após esta análise, será necessário efetuar as projeções e análises financeiras.

Cálculo e interpretação do coeficiente de correlação entre o faturamento e o consumo médio de energia por mês

Considerando os dados dos últimos 20 anos de faturamento e de consumo de energia elétrica, será considerado para cálculo da correlação a variável X independente e Y dependente. A variável X será considerada o faturamento e a variável Y o consumo de energia.

[pic 3]

Através da ferramenta excel, é possível calcular o coeficiente de correlação através da fórmula =CORREL.

A correlação linear entre o faturamento e o consumo de energia é de 99,82%, ou seja, uma correlação forte positiva. A interpretação é que os valores crescentes de faturamento estão associados aos valores crescente de Y.

Adicionalmente, calculando o coeficiente de determinação (R2 – Coeficiente de Peason), é possível verificar que o montante das variações de consumo de energia podem ser explicados pelas variações no faturamento, através da fórmula =RSQ na ferramenta excel.

O coeficiente de determinação é de 99,64%, ou seja, 99,64% das varições no consumo de energia, podem ser explicados pelas variações no faturamento.

Cálculo da equação da reta de regressão linear entre o faturamento e o consumo médio de energia por mês

A seguir é demonstrado o gráfico de dispersão e equação da reta:

[pic 4]

[pic 5]

O gráfico demonstra como o aumento no consumo de energia é correlacionado com o faturamento.

A equação da reta demonstra que para cada valor de X é possível estimar um valor de Y. Com isso, é possível estimar o consumo médio com base na projeção do faturamento.

Projeção do consumo médio de energia por mês para os próximos cinco anos

Substituindo o valor de x na equação da reta pelo valor de faturamento projetado de cada ano, é possível projetar o consumo médio.

[pic 6]

Para o cálculo da projeção de consumo de energia mensal foi considerado o faturamento mensal. A equação da reta anual e mensal diferem somente no valor do intercepto. Desta forma, o cálculo da projeção anual e mensal é igual.

Outra maneira de se calcular a projeção de consumo de energia mensal, seria cálcular a equação da reta considerando o faturamento anual vs consumo médio mensal, o que não acho adequado, dado que dessa forma estaremos utilizando dados anuais x mensais.

Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto

Considere o orçamento originalmente apresentado pela Tecsol Ltda.

Considerando o orçamento original apresentado pela Tecsol LTDA, foi possível projetar o fluxo de caixa e fluxo de caixa descontado. Para a projeção dos fluxos, foi considerado as seguintes premissas:

1. Entrada no valor de R$ 27.180,00
2. Prestação calculada com taxa de 1,19% a.m. em 36 meses com valor financiado de R$ 63.420,00. Valor da prestação de R$ 2.176,18 mensais.
3. Economia mensal com base na geração de energia pelo projeto e consumo projetado. Cabe ressaltar que caso o consumo ultrapasse a capacidade de geração (3.000 KWh/mês), será considerado somente a economia com base na capacidade de geração máxima.
4. Para o desconto dos fluxos, foi considerado uma T.M.A. de 1,48% a.m.

A seguir, o fluxo de caixa é apresentado segundo as premissas.

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Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando a aquisição de mais conjuntos de placas solares de 500 kWh/mês

Considerando a compra de mais uma placa solar, o que atenderia a demanda projetada, foi possível projetar o fluxo de caixa. Para a projeção do fluxo de caixa, foi considerado as seguintes premissas:

1. Entrada no valor de R$ 29.760,00
2. Prestação calculada com taxa de 1,19% a.m. em 36 meses com valor financiado de R$ 69.440,00. Valor da prestação de R$ 2.382,75 mensais.
3. Economia mensal com base na geração de energia pelo projeto e consumo projetado. Cabe ressaltar que caso o consumo ultrapasse a capacidade de geração (3.500 KWh/mês), será considerado somente a economia com base na capacidade de geração máxima.

A seguir, o fluxo de caixa é apresentado segundo as premissas.

[pic 9]

[pic 10]

Cálculo e interpretação dos indicadores de viabilidade

Calcule todos os indicadores solicitados para cada um dos fluxos de caixa projetados.

1. Valor presente líquido (VPL)

O VPL dos projetos são os seguintes:

1. VPL considerando orçamento original

R$ 18.302,20

1. VPL considerando aquisição de mais uma placa

R$ 16.829,23

O VPL de ambos os projetos apresentaram valores positivos, podendo ambos serem considerados viáveis, sendo que no caso de escolha entre os dois projetos, o melhor seria o projeto com o orçamento original da TECSOL Ltda.

2. Taxa interna de retorno (TIR)

A TIR dos projetos são os seguintes:

1. TIR considerando orçamento original

2,82% a.m.

1. TIR considerando aquisição de mais uma placa

2,56% a.m.

A TIR de ambos os projetos apresentaram valores maiores que a taxa mínima de atratividade, podendo ambos serem considerados viáveis, sendo que no caso de escolha entre os dois projetos, o melhor seria o projeto com o orçamento original da TECSOL Ltda.

3. Payback descontado (PD)

O Payback Descontado dos projetos são os seguintes:

1. PD considerando orçamento original

47,51 meses.

1. PD considerando aquisição de mais uma placa

50,06 meses.

O Payback Descontado do orçamento original foi de 47,51 meses, ou seja, caso a decisão de investimento seja este projeto, o tempo necessário para recuperar o investimento é de 47,51 meses. Caso a decisão seja adquirir mais uma placa, o tempo necessário para recuperar o investimento é de 50,06 meses.

4. Índice de lucratividade (IL)

O Índice de lucratividade dos projetos são os seguintes:

1. IL considerando orçamento original

R$ 1,67.

1. PD considerando aquisição de mais uma placa

R$ 1,57.

O IL do orçamento original foi de R$ 1,67, ou seja, a cada R$ 1,00 gasto, o capital será devolvido remunerado pela taxa de desconto com rentabilidade adicional no total de R$ 0,67. O IL considerando aquisição de mais uma placa foi de R$ 1,57, R$ 0,10 menor que o do orçamento original.

CONCLUSÃO

Finalize o seu texto destacando os principais pontos da sua reflexão sobre o caso.

Conforme diretriz da empresa, o investimento somente será considerado viável caso cubra o custo de oportunidade e retorne o investimento remunerado no prazo máximo de 48 meses. Desta forma, apesar de ambos os cenários terem apresentados VPLs maior que zero, TIRs maior que a TMA e Índice de lucratividade maior que 1, o projeto que apresenta viabilidade dentro da estratégia proposta é o do orçamento original, pois apresentou um payback descontado de 47,51 meses, quase que no limite do prazo máximo.

Referências

Feuser, C. E. (2020). Métodos Quantitativos Aplicado a Corporate Finance. FGV.