ANÁLISE DA RELAÇÃO ENTRE A ADESÃO AO NOVO MERCADO E O VALOR

UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA

CENTRO SÓCIO ECONÔMICO

CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS

Pedro Olímpio Pimentel e Silva

ANÁLISE DA RELAÇÃO ENTRE A ADESÃO AO NOVO MERCADO E O VALOR

DE MERCADO DAS AÇÕES NO BRASIL

FLORIANÓPOLIS

2010

Pedro Olímpio Pimentel e Silva

ANÁLISE DA RELAÇÃO ENTRE A ADESÃO AO NOVO MERCADO E O VALOR

DE MERCADO DAS AÇÕES NO BRASIL

Monografia apresentada ao Curso de Ciências Contábeis

da Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC)

como requisito parcial à obtenção do grau de Bacharel

em Ciências Contábeis.

Orientador: Prof. Msc. Vladimir Arthur Fey

FLORIANÓPOLIS

2010

Pedro Olímpio Pimentel e Silva

ANÁLISE DA RELAÇÃO ENTRE A ADESÃO AO NOVO MERCADO E O VALOR DE

MERCADO DAS AÇÕES NO BRASIL

Esta monografia foi apresentada como TCC, no curso de Ciências Contábeis da Universidade

Federal de Santa Catarina, à banca examinadora constituída pelo professor orientador e

membros abaixo mencionados.

Florianópolis, SC, 29 de novembro de 2010.

Professora Valdirene Gasparetto, Dra.

Coordenadora de TCC do Departamento de Ciências Contábeis

Professores que compuseram a banca examinadora:

Professor Vladimir Arthur Fey, Mestre

Orientador

Professora Bernadete Limongi, Pós-Doutora

Membro

Professor Nivaldo João dos Santos, Mestre

Membro

Aos meus pais, Nara e

Tadeu, pelo apoio, pelos valores que

me ensinaram e pelo esforço para que

eu chegasse até aqui. À minha

companheira Juliana, pelo imenso

amor, pelo incentivo e pelos bons

momentos compartilhados. Ao meu

enteado Raul, pela compreensão, pela

ajuda e pelo carinho. Esta vitória

também é de vocês.

RESUMO

O objetivo deste trabalho é analisar se a efetiva adesão ao Novo Mercado tem impacto

positivo no valor das ações de cada empresa. Para alcançar o objetivo será utilizado um

indicador para comparar o efeito na variação das ações. Desta forma, será possível comparar o

comportamento dos preços das ações frente à adesão da empresa ao Novo Mercado (NM) e

analisar os resultados com base no contexto histórico do valor das ações. A partir das

afirmações anteriores, no intuito de esclarecer se a efetiva adesão ao Novo Mercado tem

garantido a elevação dos preços das ações no curto prazo, foram selecionadas todas as oito (8)

empresas que estavam inscritas na BOVESPA antes de aderir ao NM até 31/12/2009. Para

fins estatísticos foram identificadas três (3) hipóteses para a aplicação em cada uma das

empresas estudadas: H1 - a empresa não atuava no NM e ao aderir ao NM aumentou

significativamente o valor das ações; H2 - a empresa não atuava no NM e ao aderir ao NM

não aumentou significativamente o valor das ações; H3 - a empresa negociou ações somente

após a adesão ao NM. A partir dos resultados foi montada uma matriz que, juntamente com os

gráficos, auxilia a perceber que não há influência da adesão ao NM nos preços das ações no

curto prazo. Porém, pode-se inferir que empresas participantes do Novo Mercado, possuem,

de acordo com este trabalho, em 75 % dos casos, tendências altistas de longo prazo e valor de

mercado superior a 2 vezes seu valor patrimonial. Enfim, consegue-se verificar que a adesão

ao NM pode ser levado em conta para a tomada de decisão de compra/venda de ações, sem

deixar de lado outras análises, visando ao retorno dos investimentos no longo prazo.

Palavras-chave: Governança corporativa. Valor de mercado. Novo Mercado.

LISTA DE FIGURAS

Figura 1:Uma síntese das razões determinantes do despertar e do desenvolvimento da

governança corporativa............................................................................................................. 22

Figura 2: O ambiente da governança corporativa no Brasil: as forças externas e internas de

modelação e de controle. .......................................................................................................... 33

Figura 3: Condições determinantes do modelo brasileiro de governança corporativa

efetivamente praticado. ............................................................................................................. 41

LISTA DE QUADROS

Quadro 1: Síntese da relação de agência. ................................................................................. 29

Quadro 2: Uma síntese das