Baboseira Escrita

Aula 07 - Matemática

Financeira

Avaliação de AçõesIntrodução

• A ação de uma empresa representa uma

fração de seu capital social.

• Constitui um tipo de investimento denominado

de Risco.

• Basicamente, a lucratividade de uma ação

depende dos dividendos recebidos (parcela do

lucro distribuído aos acionistas), de outros

eventuais ganhos, do preço futuro de venda da

ação e do preço pago por ela.Introdução

• Do que depende o preço de venda? Dos

dividendos pagos.

• Os modelos que procuram avaliara ações

geralmente se baseiam nos dividendos

esperados.

• Desta forma, define-se o Valor Teórico de

uma Ação o valor presente dos dividendos

esperados, calculado com base em uma taxa

compatível com o risco do investimento

realizado.Introdução

• O preço com que uma ação é negociada no

mercado é chamado de Cotação ou Valor de

Mercado. Em um mercado pulverizado, em que

todos têm acesso a informações relevantes, o

preço de mercado tende a acompanhar o seu

valor teórico.

• Assim, um dos problemas com que se depara o

analista do mercado de ações consiste em

obter seu valor teórico e tentar encontrar

ações cujas cotações estejam abaixo dos seus

valores teóricos.Modelo com Dividendos Esperados

Constantes

• É o caso onde se admite que D1 = D2 = ...= D

1 2 3 n

D D D D

0Modelo com Dividendos Esperados

Constantes

• Chamando de P0 o valor teórico, k a taxa

de juros considerada, e D = D1 = D2 = ...,

teremos que P0 é o valor atual de uma

seqüência uniforme infinita,

k

D

P 0Modelo com Dividendos Esperados

Constantes

• Exemplo: A ação de uma empresa tem

dividendos esperados de $ 2,00 por ano,

começando daqui a um ano. Sabendo-se que o

valor de risco do investimento é compatível

com uma taxa de juros de 10% a.a., qual o

valor teórico da ação?

20

0,10

2

2, 10% . .

0

 

 

P

D k a aModelo de Gordon (Crescimento

Constante)

• Neste modelo, admite-se que os

dividendos cresçam a uma taxa porcentual

g constante em termos reais

 

   

   

3

4 3 1

2

3 2 1

2 1

1 1

1 1

1

D D g D g

D D g D g

D D g

   

   

 Modelo de Gordon (Crescimento

Constante)

• Assim, chamando de P0 o valor teórico, e de k

a taxa utilizada, teremos:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

















































2

2