Adm financeira e orçamentaria
Por: bruna8675 • 30/8/2016 • Resenha • 1.922 Palavras (8 Páginas) • 1.178 Visualizações
ADMINISTRAÇÃO – 4º TERMO – 2º SEMESTRE ANO 2015
DISCIPLINA: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA
MÓDULO V – ALAVANCAGEM FINANCEIRA
Objetivos da aprendizagem
Utilizar recursos de terceiros de maneira estratégica, para ampliar a ren-tabilidade do patrimônio líquido, gerando mais riquezas aos acionistas.
5.1. Conceitos
5.1.1. ALAVANCAGEM
A alavancagem resulta no uso de ativos ou fundos (recursos de terceiros) a custo fixo para multiplicar os retornos aos proprietários da empresa. De modo geral, aumentá-la resulta em maior retorno e também risco, ao passo que reduzi-la, diminui ambos. (GITMAN, 2010).
5.1.2. Conceito de “ALAVANCAGEM FINANCEIRA”.
Alavancagem financeira ocorre quando o capital de terceiros produz efeitos sobre o patrimônio líquido (adiciona ou reduz resultados).
Os retornos dos investimentos são gerados pelos ativos que são financiados pelo capital próprio e também por capital de terceiros.
5.2. As Equações para o cálculo da “ALAVANCAGEM FINANCEIRA”
São utilizadas as seguintes equações para medir a rentabilidade do Ativo de do Patrimônio Líquido:
O RAT (Retorno s/ o Ativo Total) é medido com base no Lucros depois do Imposto de Renda e antes dos Juros (LDIRAJ) em relação ao Ativo Total (AT).
Equação: RAT = LDIRAJ
AT
O RPL (Retorno s/ o Patrimônio Líquido) é medido com base no Lucro Líquido (LL) em relação ao Patrimônio Líquido (PL)
Equação: RPL = LL
PL
(HOJI 2014)
5.3. O Grau de “ALAVANCAGEM FINANCEIRA” (GAF)
A análise do grau de alavancagem financeira (GAF) é um importante instrumento de gestão financeira. Porém, deve ser feita com base em demonstrações financeiras livres de efeitos inflacionários.
O GAF é calculado da seguinte forma: GAF = RPL
RAT
Para calcular o GAF, pode-se utilizar o RPL calculado como lucro líquido sem considerar o IRPJ, mas nesse caso, o RAT deve ser calculado em LAIRAJ. O GAF será o mesmo calculado com o LLDIR
(HOJI 2014)
A interpretação Grau de “ALAVANCAGEM FINANCEIRA” (GAF)
Os diversos GAFs podem ser interpretados das seguintes maneiras:
- GAF = 1: alavancagem financeira nula
- GAF > 1: alavancagem financeira favorável
- GAF < 1: alavancagem financeira desfavorável
(HOJI 2014)
5.3. Estudos de casos
Apresentados em sala de aula.
5.4. Enade
5.4.1. Questão 20 ENADE 2012 (Administração)
A Diretoria da empresa Átria informou que, atualmente, a estrutura de capital é composta de R$ 6.000.000,00 de dívidas de longo prazo, captadas junto ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), ao custo de 6% a.a. A empresa tem, hoje, dois milhões em ações ordinárias distribuídas, ao valor de mercado de R$ 11,00/ação. A empresa é tributada à alíquota de 30%. O preço médio de venda dos seus produtos é de R$ 118,00, os custos variáveis unitários são de R$ 69,00 e os custos fixos são da ordem de R$ 1.428.000,00. A quantidade vendida do exercício anterior foi de 200.000 unidades. Espera-se que a economia nos próximos 3 anos ganhe ainda mais fôlego e expansão.
O desempenho financeiro da Átria é especificado na Demonstração de Resultado do Exercício (DRE) a seguir:
Demonstração de Exercício da Empresa Átria - Exercício T-1 | |||
Receitas: | 23.600.000,00 | ||
Quantidade vendida | 200.000 | ||
Preço venda | 118,00 | ||
Deduções das receitas | 1.416.000,00 | ||
Impostos | 1.180.000,00 | ||
Devoluções | 236.000,00 | ||
Receita operacional líquida: | 22.184.000,00 | ||
Custos dos produtos vendidos | 15.228.000,00 | ||
Custos variáveis | 69,00 | 13.800.000,00 | |
Custos fixos | 1.428.000,00 | ||
Resultado operacional bruto: | 6.956.000,00 | ||
Despesas operacionais | 500.000,00 | ||
Resultado antes dos juros e IRPJ: | 6.456.000,00 | ||
Despesas financeiras | 600.000,00 | ||
Resultado antes do IRPJ: | 5.856.000,00 | ||
IRPJ/CS | 30% | 1.756.800,00 | |
Lucro líquido do exercício: | 4.099.200,00 | ||
Lucro por ação: | 2.000.000 | 2,05 | |
Alguns múltiplos da Empresa Átria - Exercício T-1 | |||
Métricas | Valores | ||
ROA | 18,45% | ||
ROI | 23,06% | ||
ROE | 26,62% | ||
PC | 7.000.000,00 | ||
PL | 22.000.000,00 | ||
EX LP | 6.000.000,00 | ||
ROA = Retorno s/ o Ativo | |||
ROI = Retorno s/ Investimento de Longo Prazo | |||
ROE = Retorno sobre o capital próprio | |||
PC = Passivo Circulante | |||
PL = Patrimônio Líquido | |||
Ex LP = Exigível de Longo Prazo |
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