Análise de viabilidade de projeto
Por: Sepolett • 19/1/2016 • Ensaio • 1.699 Palavras (7 Páginas) • 440 Visualizações
Módulo: 4 | Atividade: Individual | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Título: Analise de viabilidade de projeto. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Aluno: Sepol | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Disciplina: Finanças Empresariais | Turma: SP | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Introdução
Nosso objetivo nesse trabalho consiste na aplicação prática de Análise de Viabilidade de Projeto a partir de um estudo de caso proposto pela disciplina. O conhecimento do processo de avaliação de viabilidade de qualquer projeto ou negócio é da maior relevância para a decisão de investimento. O caso que trataremos é o Projeto de privatização da rodovia HiperVia, cujas informações são as seguintes: - Para a licitação, o governo estabeleceu R$ 6.000.000,00 como preço mínimo das propostas. - O prazo da privatização é de 10 anos. - Ao final desse período, o controle da rodovia retornará para o governo. - O movimento anual projetado de veículos nessa rodovia é de 1.000.000 no primeiro ano. A expectativa é que esse movimento suba 5% a cada ano, ao longo dos 10 anos. - O pedágio previsto, já autorizado e projetado, é de R$ 10,00 por veículo, no primeiro ano, subindo 3% a cada ano, ao longo dos 10 anos. - O custo fixo é R$ 3.000.000,00 para o primeiro ano, subindo 3% ao ano, ao longo dos 10 anos. - Os custos variáveis unitários são de R$ 2,00, no primeiro ano, subindo 3%, ao longo dos 10 anos. - A alíquota do imposto de renda é 24%, constante durante os 10 anos. - Não há dívidas e não existe previsão para reinvestimentos, ao longo dos 10 anos. - Todos os custos de manutenção da rodovia já estão incluídos nos custos fixos e variáveis. - Para calcular a taxa de desconto, estão disponíveis informações das seguintes empresas... ParanaTransways – taxa retorno = 28% ao ano Via Sul Brasil – taxa retorno = 28,5% ao ano Super Strada – taxa retorno = 27,5% ao ano - Se você quiser calcular a taxa de retorno pelo modelo CAPM, os dados são os seguintes... RF = 16%; Erm = 22%; beta – rodovia = 2.
# A situação... Um analista de investimentos de uma das empresas que concorrem à licitação fez os cálculos para determinar a viabilidade do projeto. Concluiu que o valor da rodovia seria R$ 22.195.276,14. Ele disponibilizou essa informação para que sua empresa fosse ao leilão sabendo quanto poderia ofertar. Para tal, apresentou a planilha a seguir ... [pic 2] OBS: Os valores da planilha estão expressos em milhares de Reais.
# O problema... Contudo, o analista cometeu um erro em seus cálculos! O valor correto dessa rodovia, considerando o prazo de operações de 10 anos, é, na realidade, R$ 16.868.409,87. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Valor da rodovia Na determinação do Valor Presente (VP) do projeto de privatização da rodovia HiperVia utilizamos todas as informações disponíveis, acima mencionadas, e aplicação da teoria financeira para determinação do VP. A taxa adequada de desconto adotada foi de 28%, obtida com o Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (Capital Asset Pricing Model – CAPM), que coincidiu com o valor obtido pela média das taxas de desconto utilizadas por três empresas do setor, utilizada na atualização presente dos fluxos de caixa. O VP é determinado pelo somatório de todos os fluxos de caixa, cada um deles atualizados pela sua respectiva taxa de desconto em função do tempo projetado [VP= ∑ FC/(1+k)^t ]. Adotamos a planilha de cálculo abaixo apresentada, introduzindo duas linhas, uma de valor unitário de pedágio e outra de custo unitário variável (destacadas em amarelo), para mais detalhamento e facilidade operacional dos cálculos.
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