A Alavancagem Financeira
Por: Gui199107 • 29/5/2019 • Artigo • 652 Palavras (3 Páginas) • 407 Visualizações
EFEITOS DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA E OPERACIONAL
1.ALAVANCAGEM FINANCEIRA
Segundo GITMAN, alavancagem financeira é o uso de recursos com encargos financeiros fixos para aumentar os efeitos de variações do lucro antes dos juros e do imposto de renda sobre o lucro por ação - isto é, para aumentar o retorno dos acionistas da empresa. Quando uma empresa eleva a utilização de capital de terceiros, aumenta sua participação na estrutura de capital. Assim, como o lucro dos acionistas (lucro residual), deverá ser dividido por uma base menor de capital próprio, eleva-se a rentabilidade do patrimônio líquido.
A tabela abaixo apresenta duas estruturas financeiras possíveis, dentro de uma mesma estrutura operacional. A estrutura A é mais conservadora, e a estrutura B, alavancada. (GE = 1,5).
ROI = LUCRO SOBRE OS INVESTIMENTOS
ROE = LUCRO DO ACIONISTA / CP
GAF = LAJIR / LAIR
ESTRUTURA FINANCEIRA A | ESTRUTURA FINANCEIRA B | |
CT | 350.000 | 600.000 |
CP | 650.000 | 400.000 |
ATIVO TOTAL | 1.000.000 | 1.000.000 |
TX JUROS | 10% | 10% |
DISCRIMINAÇÃO | ESTRUTURA A | ESTRUTURA B |
REC VENDAS | 1.500.000 | 1.500.000 |
CV + DV | 900.000 | 900.000 |
CF + DF | 490.000 | 490.000 |
LAJIR | 110.000 | 110.000 |
JUROS | 35.000 | 60.000 |
LAIR | 75.000 | 50.000 |
ROI | 11% | 11% |
ROE | 11,5% | 12,5% |
GAF | 1,47 | 2,20 |
AUMENTO DE 12% NO NÍVEL DE ATIVIDADE
DISCRIMINAÇÃO | ESTRUTURA A | ESTRUTURA B |
REC VENDAS | 1.680.000 | 1.680.000 |
CV + DV | 1.008.000 | 1.008.000 |
CF + DF | 490.000 | 490.000 |
LAJIR | 182.000 | 182.000 |
JUROS | 35.000 | 60.000 |
LAIR | 147.000 | 122.000 |
ROI | 18,2% | 18,2% |
ROE | 22,6% | 30,5% |
GAF | 1,24 | 1,68 |
DIMINUIÇÃO DE 12% NO NÍVEL DE ATIVIDADE (RISCO FINANCEIRO)
DISCRIMINAÇÃO | ESTRUTURA A | ESTRUTURA B |
REC VENDAS | 1.320.000 | 1.320.000 |
CV + DV | 792.000 | 792.000 |
CF + DF | 490.000 | 490.000 |
LAJIR | 38.000 | 38.000 |
JUROS | 35.000 | 60.000 |
LAIR | 3.000 | (22.000) |
ROI | 3,8% | 3,8% |
ROE | 0,5% | (5,5%) |
GAF | (0,14) | (-1,45) |
A ESTRUTURA É BENEFICIADA QUANDO:
- Lucro operacional é maior que o custo dos empréstimos;
- Aumento no nível de atividades.
2.ALAVANCAGEM OPERACIONAL E ALAVANCAGEM COMBINADA
A alavancagem combinada, ou alavancagem total da empresa, resulta da multiplicação da alavancagem operacional pela alavancagem financeira. A alavancagem operacional decorre da estrutura de custos operacionais (via estrutura de ativos). Assim, a alavancagem combinada potencializa a alavancagem operacional com a utilização de uma boa estrutura de capital.
VARIAÇÃO % DO LUCRO / VARIAÇÃO % DAS VENDAS
ESTRUTURA OPERACIONAL CONSERVADORA | ESTRUTURA FINANCEIRA CONSERVADORA |
ESTRUTURA OPERACIONAL CONSERVADORA | ESTRUTURA FINANCEIRA ARROJADA |
ESTRUTURA OPERACIONAL ARROJADA | ESTRUTURA FINANCEIRA CONSERVADORA |
ESTRUTURA OPERACIONAL ARROJADA | ESTRUTURA FINANCEIRA ARROJADA |
ESTRUTURA OPERACIONAL CONSERVADORA É AQUELA QUE UTILIZA O MÁXIMO DE CUSTOS VARIÁVEIS COM O MÍNIMO DE CUSTOS FIXOS. O OPOSTO É CONSIDERADO OPERACIONALMENTE ARROJADO.
ESTRUTURA FINANCEIRA CONSERVADORA É AQUELA QUE UTILIZA O MÁXIMO DE CAPITAL PRÓPRIO COM O MÍNIMO DE CAPITAL DE TERCEIROS. O OPOSTO É CONSIDERADO FINANCEIRAMENTE ARROJADO.
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