O Corporate Finance AI FGV

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Atividade individual        

Matriz de atividade individual
Disciplina: Corporate Finance	Módulo:
Aluno: Murilo Yamashiro Pissardini	Turma: 3
Tarefa: Atividade individual
Custo de capital próprio e custo médio ponderado de capital
O custo de capital próprio que é calculado a partir da fórmula KE = RF + β (RM-RF). Dito isso, você precisa: β: é o risco sistêmico de um ativo variável, que por sua vez deve ser 20% maior que a carteira de mercado, onde chegamos a β = 1,2; RF: taxa de juros livre de risco, onde se indica que é igual a 3,4%; RM: rentabilidade média da carteira de mercado, onde foi indicado que é igual a 11,4%; KE = 3,4% + 1,2 * 8% KE = 13% Com isso temos a capacidade de indicar um valor sobre o capital próprio. O custo médio ponderado de capital (WACC) é um índice comumente utilizado para garantir o retorno de um investimento e o capital comprometido da empresa. Onde é possível calcular a partir da fórmula: CMPC = {Ke *% PL} + {K3o *% P} WACC = {13% * 47,5%} + {(10% * 66%) * (52,5%)} WACC = 9,64% [pic 3]
Projeção dos resultados e dos fluxos de caixa livres da empresa e do acionista
Montamos os seguintes fluxos de caixa: Cenário 1 [pic 4] Cenário 2 [pic 5] Observando ambos os fluxos de caixas, é possível afirmar que o cenário 1 possui um fluxo de caixa livre a partir do segundo ano maior que o apresentado no cenário 2, o que é consequência da redução de prazo médio no cenário 2.
Análise de viabilidade
VPL
O Valor Presente Líquido é, resumidamente, a soma de todos os fluxos de caixa. É utilizado para a análise de orçamentos, considerando sempre os recursos no tempo definido. Em ambos os cenários calculados o VPL é positivo o que faz com que o investimento se tornee atrativo pois significa que o investidor terá ganhos financeiros e conseguira uma valorização em cima do seu capital investido. No cenário 1 o VPL é maior que o cenário 2, sendo mais atrativo o investimento: Cenário 1. 3.1.a) Valor Presente Líquido do FCLE 1.414.410 3.2.a) Valor Presente Líquido do FCLA 1.135.633 Cenário 2. 3.1.a) Valor Presente Líquido do FCLE 709.903 3.2.a) Valor Presente Líquido do FCLA 564.330
TIR
Já a TIR (Taxa Interna de Retorno) é o calculo da taxa de desconto que um fluxo de caixa precisa ter para que seu VPL se iguale a zero. Ou seja, é a taxa média de retorno considerando o menor valor de investimento para o projeto. Os indicadores de VPL e TIR se complementam. Nos cenários calculados o TIR podemos ver que o cenário 1 é mais atraente que o cenário 2. Cenário 1: 3.1.b) Taxa Interna de Retorno do FCLE 30,82% 3.2.b) Taxa Interna de Retorno do FCLA 43,46% Cenário 2: 3.1.b) Taxa Interna de Retorno do FCLE 23,02% 3.2.b) Taxa Interna de Retorno do FCLA 33,09%
Payback simples
O Payback nada mais é que o tempo que demora para ter o retorno do investimento inicial, isso é, o valor em meses (nesse caso) até conseguir recuperar todo o dinheiro que foi aportado no projeto. Quanto menor o período melhor pois dessa forma você começa a ter um lucro real, logo no cenário 1 teremos um retorno mais rápido do investimento feito. Cenário 1 3.1.c) Payback Simples do FCLE 41 meses 3.2.c) Payback Simples do FCLA 33 meses Cenário 2 3.1.c) Payback Simples do FCLE 48 meses 3.2.c) Payback Simples do FCLA 40 meses
Payback descontado
O Payback decontado é muito parecido com o simples porém é calculado com o valor do investimento equivalente no presente, descontando todas as taxas mínimas de atratividade que o investimento possa ter. Nesses cenários o cenário 1 continua sendo o mais proveitoso para o investidor, com um payback menor: Cenário 1: 3.1.d) Payback Descontado do FCLE 50 meses 3.2.d) Payback Descontado do FCLA 41 meses Cenário 2: 3.1.d) Payback Descontado do FCLE 62 meses 3.2.d) Payback Descontado do FCLA 53 meses
Conclusão da análise
O investimento em qualquer projeto requer uma análise sobre todos os pontos do projeto. A construção do fluxo de caixa faz com que seja possível ter uma visão ampla sobre diversos aspectos da empresa e a ideia de um retorno que você terá em cima desse investimento. No contexto apresentado projetamos os fluxos de caixa para dois cenários destintos, onde no primeiro o prazo médio concedido aos clientes é de 90 dias e 100% das vendas parceladas em 5x sem juros. Já o cenário dois o prazo médio foi reduxido, considerando 100% das vendas sendo realizadas em no máximo 3 parcelas sem juros, reduzindo 20% o faturamento. Para qualquer um dos cenários o investimento terá um retorno, vimos isso fazendo os cálculos da VPL onde nos dois casos retornou positivo, com um retorno maior que o seu custo inicial. Dessa forma é possível comparar com a inflação e ter uma valorização real do dinheiro investido. Falando sobre as taxas mínimas temos que a taxa mínima de atratividade de 13% é superada em ambos os cenários e isso faz com que o acionista tenha interesse nos dois cenários.  Se referindo ao PayBack, outro indicador utilizado para a análise de investimentos, analisamos tanto o simples quanto o descontado. Pelas análises feitas o payback simples leva no máximo 48 meses considerando os dois cenários, o que cumpre a premissa de 48 meses do investidor. Já em relação ao descontado apenas o cenário 1 está de acordo com o exigido para o investimento. Um resumo geral, comparando ambos os cenários, temos que o cenário 1 é o que acaba trazendo mais vantagens para o investidor. Dessa forma o ideal é que seja considerado as características do investimento 1. Referencias Bibliográficas: FEUSER, Carlos E.P. Métodos Quantitativos aplicados a Corporate Finance. Rio de Janeiro, 2021. 102 p. Apostila do Curso de Métodos Quantitativos aplicados a Corporate Finance – Fundação Getúlio Vargas. NETO, Alexandre Assaf. Os métodos quantitativos da análise de investimentos. Caderno de Estudos nº 06, São Paulo, FIPECAFI – Outubro/1992.

        

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