Análise De Investimentos

CAPÍTULO 1 – INVESTIMENTOS

Investimento é um conceito originário do campo da Economia e que tem uma grande importância tanto para a economia quanto para as organizações. Em sentido econômico, investimento significa utilizar de recursos disponíveis no presente para criar mais recursos no futuro. Essa é a característica principal e comum em todos os investimentos. Já nas organizações, investimentos estão relacionados à sobrevivência a longo prazo, já que isso está condicionado ao volume de investimentos realizado por elas.

1.1 Tipos de Investimentos

Podem ser de diversos tipos, mas basicamente se divide em três grandes categorias, quando definidos em relação a sua origem. Dessa forma, temos os seguintes tipos básicos de investimento:

 Investimentos públicos

São recursos disponibilizados pelos governos ou entidades públicas a fim de gerar bem-estar social. Os investimentos públicos, em geral, não têm por objetivo gerar retornos monetários, mas sim retornos sociais. Alguns exemplos deste tipo de investimentos são: hospitais, escolas, rede de saneamento básico, pavimentação de ruas, dentre outros.

 Investimentos privados

São recursos disponibilizados por pessoas jurídicas ou físicas de direito privado, a fim de gerar retorno monetário aos investidores. Esses tipos de investimentos são os maiores geradores de empregos e tributos de qualquer país capitalista. Alguns exemplos: fábricas particulares, empresas de prestação de serviço particulares, lojas de varejo, shopping centers, dentre outros.

 Investimentos mistos

São recursos disponibilizados em parte pelo governo ou entidades públicas, e em parte, porte pessoas físicas ou jurídicas de direito privado. Esse tipo de investimento geralmente se estrutura em forma de uma empresa de capital misto e tem o objetivo de gerar tanto bem-estar social como retorno monetário. Alguns exemplos: Petrobrás e o Banco do Brasil.

1.2 Tipo de negócio escolhido pelo grupo

Nosso grupo decidiu elaborar um Projeto de Análise de uma empresa no ramo de serviços contábeis, conforme apresentado abaixo:

Escritório de Contabilidade: Contabilidade é um trabalho minucioso que atua nas áreas fiscal, tributária e trabalhista, exigindo muita análise e tempo. Por isso, a maioria das empresas contratam firmas ou escritórios de especializados para prestar-lhes esses serviços, além de ser menos oneroso que manter contador habilitado no seu quadro de pessoal. Assim, é mais conveniente a empresa firmar um contrato de prestação de serviços com um escritório de contabilidade, que também é o responsável pelo balanço, pagamento de tributos, resoluções de problemas de quadro de funcionários, etc.

 Tendências e Mercado

O mercado para escritório de contabilidade oferece condições propícias de instalação e manutenção com renda relativamente boa para aqueles profissionais que têm conhecimentos técnicos, tanto teóricos quanto práticos. Por ser um mercado crescente, carece bastante de contabilistas que agreguem valor à aplicação das técnicas e princípios contábeis no cotidiano das empresas. Toda empresa precisa das informações fornecidas pela contabilidade, seja de que ramo ou segmento empresarial for.

 Clientes

É pessoa física ou jurídica que espera estar firmando contrato com um profissional que resolva os problemas de ordem fiscal, jurídica, trabalhista e tributária. É a pessoa que deseja conhecer a saúde financeira da empresa e ao mesmo tempo se orientar corretamente a respeito do pagamento de tributos, entre outros.

 Estrutura

O ideal para o início é contar com espaço físico mínimo de 40 m², considerando a premissa de que, no início, praticamente todas as atividades profissionais sejam desempenhadas por apenas um contabilista e alguns funcionários auxiliares. Caso queira atender uma grande demanda de empresas, será necessário ter espaço físico para os seguintes departamentos:

• Arquivo: Local destinado ao arquivamento de todos os processos, documentos, contratos, dentre outros, tanto do escritório de contabilidade quanto de terceiros.

• Escrita Fiscal: Espaço exclusivo para as pessoas que irão atuar com a parte fiscal das empresas para as quais o escritório de contabilidade preste serviço.

• Recursos Humanos: Responsável pela parte de pessoal das empresas, incluindo as obrigações acessórias, como: geração de CAGED, SEFIP, RAIS, etc.

• Contabilidade: Onde ocorrem as consolidações contábeis de todos os departamentos, finalizando e emitindo os relatórios contábeis como um todo.

• Sala do Contador: Além de ser a sala para o profissional responsável técnico, é usada no recebimento de empresários ou outros que busquem o escritório.

• Banheiro: Para uso dos funcionários e dos visitantes;

• Copa: Para uso dos funcionários em seus lanches e para preparação de café para oferecer aos visitantes.

 Localização

A localização de um escritório de contabilidade, caso a venda o serviço às empresas e seja direta, não necessita prioritariamente ser montado em locais de grande visibilidade, podendo ser instalado em galerias, bairros afastados, etc., sendo esses locais normalmente mais amplos e seguros. No entanto, se a prioridade do for esperar pela procura de seus serviços no escritório, nesse caso será necessário estruturar seu estabelecimento em um local amplamente visível, com grande circulação de pessoas, tanto pedestres quanto motorizadas.

O ideal é se considerar um local que tenha boa visibilidade, mas que ofereça também uma estrutura de segurança, já que os bens móveis e também a documentação de clientes que possa estar sob a responsabilidade do profissional de contabilidade.

 Equipamentos básicos

Os equipamentos necessários para a montagem de um escritório de contabilidade dependerão do tamanho e estilo do negócio, mas no geral, os equipamentos básicos são:

 Mesas e cadeiras;

 Armários para arquivo;

 Estantes para livros;

 Computadores, impressoras;

 Calculadora simples e financeira;

 Telefones e fax;

 Ar condicionado;

 Materiais de expediente, etc.;

 Pastas AZ lombo largo e pastas suspensas;

 Assinatura de material informativo para consulta;

Além disso, há a necessidade de aquisição de softwares específicos para folha de pagamento, livros fiscais, DAP, estatísticas, controle de estoque, faturamento, ordem de serviço, contas a pagar e receber, livro caixa eletrônico, etc., pois estes, além de facilitar bastante a vida dos contabilistas, deixam o serviço mais rápido e seguro.

 Estimativa do Investimento

O investimento inicial do nosso Projeto de Análise está estimado conforme apresentado abaixo:

DESCRIÇÃO VALOR

1 – Despesas com a legalização da empresa 1.000,00

2 – Despesas com locação das salas para a instalação do empreendimento 10.000,00

3 – Reforma das Salas (serviços gerais) 15.000,00

4 – Compra de Equipamentos e mobília 35.500,00

5 – Compra de Software 2.500,00

6 - Automóvel para utilização nas visitas aos clientes 30.000,00

7 – Compra de materiais de expediente 3.000,00

8 – Confecção de materiais de divulgação da empresa 4.000,00

9 – Custos com água, luz, telefone 2.000,00

10 - Pró-labore + Encargos 21.750,00

11 – Folha de pagamento + encargos 25.520,00

12 – Impostos 2.693,70

13 - Reserva de recursos (caixa) 47.036,30

Total 200.000,00

Capital Social da Empresa.

 Quadro pessoal

O número de funcionários varia em função do volume de contratos firmados.

Para a análise desse projeto, nosso grupo estimou o quadro de funcionários, conforme apresentado abaixo para a execução da mão-de-obra dos serviços:

DEPARTAMENTO PROFISSIONAL SALÁRIO

Analista

Departamento Contábil 01 3.000,00

Departamento Fiscal 01 2.800,00

Departamento de Pessoal 01 2.600,00

Departamento Financeiro 01 2.500,00

Departamento de TI 01 3.000,00

Departamento Comercial 01 2.800,00

Serviços Gerais 01 900,00

Total 07 17.600,00

 Quadro Societário e Capital Social

O Quadro Societário e o Capital Social foram estimados conforme o quadro apresentado abaixo:

QUADRO SOCIETÁRIO

SÓCIO VALOR (R$) PARTICIPAÇÃO (%)

Bruno Gomes de Lima 70.000,00 35%

Maria da Conceição Fraga Alves 60.000,00 30%

Marcílio Roberto Ferreira 70.000,00 35%

Total................................................................... 200.000,00 100%

1.3 Serviços comercializados pela empresa

Os principais serviços prestados pelos escritórios de contabilidade são:

 Contábil: Lucro Real, Lucro Presumido, Simples, ME, Balancetes, Razão, Analítico, Diário, Livro-caixa, etc.;

 Fiscal: Livros de Entrada, Livros de Saída, Livros de Apuração do IPI, Livros de Apuração do ICMS, etc.

 Trabalhista: Apontamento, Folha de Pagamento, GPS, SEFIP, DARFS, FGTS, Folhas de Pagamento, Concessão de Férias, etc.

 Outros: Abertura, Transferência e Baixa de Empresas, DIRPF, Consultoria, Assessoria, Certidões Negativas, etc.

 Enquadramento Tributário

No nosso Projeto, a atividade da empresa terá a forma de tributação pelo Lucro Presumido (Competência), conforme quadro apresentado abaixo:

QUADRO DOS IMPOSTOS - TRIBUTAÇÃO PELO LUCRO PRESUMIDO

IMPOSTO ALÍQUOTA (%) OBSERVAÇÃO

PIS 0,65% Sobre o faturamento mensal

COFINS 3% Sobre o faturamento mensal

IRPJ 15% + adicional de 10% IRPJ sobre o faturamento trimestral - Se a parcela do Lucro Presumido (base de cálculo) exceder ao valor resultante da multiplicação de R$ 20.000,00 pelo número de meses do respectivo período de apuração, sujeitará à incidência de adicional de imposto à alíquota de 10%.

CSLL 9% Sobre o Lucro Líquido trimestral

ISS 5% Sociedade Uniprofissional - Recolhimento trimestral - Base de Cálculo R$ 1.2292,61 sobre cada profissional devidamente habilitado. Conforme previsto na Legislação do ISS do Município de São Paulo (Ano de 2013).

 Estimativa do custo com Depreciação

A depreciação ou desvalorização é o custo ou a despesa decorrentes do desgaste ou da obsolescência dos ativos imobilizados, como por exemplo: máquinas, veículos, móveis, imóveis ou instalações. Ao longo do tempo, com a obsolescência natural ou desgaste com o uso na produção, os ativos vão perdendo o seu valor. Essa perda de valor é apropriada pela contabilidade periodicamente até que esse ativo tenha valor reduzido a zero. A depreciação do ativo imobilizado diretamente empregado na produção será alocada como custo. Por sua vez, os ativos que não forem usados diretamente na produção terão suas depreciações contabilizadas como despesas.

DEPRECIAÇÃO

DISCRIMINAÇÃO Valor Base Depreciação (1)

(%) Mensal Valor Mensal (%) anual Valor Anual

Projetado:

- Obras Civis 15.000,00 0,33% 49,50 4,00% 600,00

- Prédios 0,33% 0,00 4,00% 0,00

- Máquinas / Equipamentos 5.800,00 0,83% 48,33 10,00% 580,00

- Instalações 0,00 0,83% 0,00 10,00% 0,00

- Computadores 11.700,00 1,67% 195,00 20,00% 2.340,00

- Veículos 30.000,00 1,67% 501,00 20,00% 6.000,00

- Ferramentas 1,67% 0,00 20,00% 0,00

- Móveis e utensílios 18.000,00 0,83% 150,00 10,00% 1.800,00

Total Geral 80.500,00 943,83 11.320,00

(1) Percentuais de acordo com o regulamento do Imposto de Renda (devem ser averiguados periodicamente).

CAPÍTULO 2 – FLUXO DE CAIXA E ESTIMATIVAS

Todas as principais técnicas de análises de investimentos se baseiam no conceito de fluxo de caixa projetado, que é uma estimativa de ganhos ou perdas futuros, já que o projeto de investimento ainda não foi implantado.

2.1 Fluxo de Caixa Relevante

Fluxo de caixa relevante é aquele que será projetado e utilizado para analisar os investimentos das organizações, podendo ter quaisquer valores a apresentando um formato padrão, este que é composto por três partes:

1. Investimento inicial

Podem ser tanto na forma de bens físicos ou na forma de capital de giro para suportar o projeto. Como são saídas de caixa, devem ter o sinal negativo no fluxo de caixa.

2. Retornos de caixa do investimento

Após alguns períodos, o projeto se torna rentável e começa a gerar fluxos de caixas positivos para a empresa e para o investidor.

3. Valores residuais

São geralmente positivos e ocorrem no final do investimento, causados pela venda de um ativo ou por uma vantagem tributária adquirida. Em alguns casos, podem ser negativas como obrigações ou gastos com o passivo ambiental.

2.2 Cálculos e estimativas

a) Estimar o preço unitário de venda e a quantidade mensal a ser comercializada.

Tabela de Preço dos Serviços

Nome do Serviço Preço Unit. Qtd. mensal a ser comercializada

Serviço A Serviços Contábeis / Fiscal (Lucro Real) 2.460,00 05

Serviço B Serviços Contábeis / Fiscal (Lucro Presumido) 2.050,00 10

Serviço C Serviços Contábeis / Fiscal (Simples Nacional) 1.640,00 10

Serviço D Serviços Trabalhistas / Previdenciários (Folha de Pagamento) 2.460,00 10

b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.

Faturamento Mensal = 73.800,00 X 12 = 885.600,00

Faturamento Anual = 885.600,00

c) Estimar o faturamento da empresa para os próximos cinco anos, repetindo os valores anuais obtidos no item anterior.

Serviços Estimativa de Receitas

1º Ano 2º Ano 3º Ano 4º Ano 5º Ano

Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor

A 60 147.600,00 60 162.360,00 60 178.596,00 60 196.455,60 60 216.101,16

B 120 246.000,00 120 270.600,00 120 297.660,00 120 327.426,00 120 360.168,60

C 120 196.800,00 120 216.480,00 120 238.128,00 120 261.940,80 120 288.134,88

D 120 295.200,00 120 324.720,00 120 357.192,00 120 392.911,20 120 432.202,32

Total 420 885.600,00 420 974.160,00 420 1.071.576,00 420 1.178.733,60 420 1.296.606,96

NOTA: A partir do 2º ano, os valores unitários de cada serviço foram reajustados em 10% de um ano para o outro.

d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a.

Descrição Qtd. Vlr. Unit. Vlr. Total Mensal (R$)

Pró-labore 03 5.000,00 15.000,00

Encargos Sociais s/ Pró-labore (45%) - Estimativa 01 6.750,00 6.750,00

Salários Colaboradores (Folha de Pagamento - 07 Funcionários) 01 17.600,00 17.600,00

Encargos Trabalhistas (45%) - Estimativa 01 7.920,00 7.920,00

Despesas Administrativas 01 3.000,00 3.000,00

Água, Luz, Telefone 2.000,00

Aluguel / Condomínio 10.000,00

Impostos Sobre o Faturamento (Lucro Presumido):

PIS - 0,65% 479,70

COFINS - 3% 2.214,00

TOTAL 64.963,70

e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior.

DEPESAS MENSAIS DESPESAS ANUAIS

Descrição Qtd Vlr Unit. Vlr Total Mensal (R$) 1º Ano 2º Ano 3º Ano 4º Ano 5º Ano

Pró-labore 03 5.000,00 15.000,00 180.000,00 198.000,00 217.800,00 239.580,00 263.538,00

Enc.Sociais-Pró-labore (45%) Estimativa 01 6.750,00 6.750,00 81.000,00 89.100,00 98.010,00 107.811,00 118.592,10

Salários Colaboradores (Folha de Pagamento - 07 Funcionários) 01 17.600,00 17.600,00 211.200,00 232.320,00 255.552,00 281.107,20 309.217,92

Encargos Trabalhistas (45%) – Estimativa 01 7.920,00 7.920,00 95.040,00 104.544,00 114.998,40 126.498,24 139.148,06

Despesas Administrativas 01 3.000,00 3.000,00 4.800,00 5.280,00 5.808,00 6.388,80 7.027,68

Água, Luz, Telefone 2.000,00 24.000,00 26.400,00 29.040,00 31.944,00 35.138,40

Aluguel / Condomínio 10.000,00 120.000,00 13.200,00 145.200,00 159.720,00 175.692,00

Impostos Sobre o Faturamento (Lucro Presumido):

PIS - 0,65% 479,70 5.756,40 6.332,04 6.965,24 7.661,77 8.427,95

COFINS - 3% 2.214,00 26.568,00 29.224,80 32.147,28 35.362,01 38.898,21

TOTAL 64.963,70 748.364,40 704.400,84 905.520,92 996.073,02 1.095.680,32

Nota: A partir do 2º ano, os valores das despesas anuais foram reajustados em 10%.

f) Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento inicial, insumos (se for o caso), valor da mão de obra com os respectivos encargos trabalhistas, tributos e contribuições, contas do Balanço Patrimonial etc.

INVESTIMENTO INICIAL

DISCRIMINAÇÃO ORÇAMENTO

Qt. R$ Unit. R$ Total

1 - Projetos

2 - Obras civis

2.1 - Serviços Gerais (Reformas, Pintura, Instalação Elétrica / Hidráulica e outros) 01 15.000,00 15.000,00

Total 15.000,00

3 - Máquinas e equipamentos

3.1 - Computadores 09 1.300,00 11.700,00

3.2 - Outras máquinas e equipamentos 01 5.800,00 5.800,00

3.3 - Software 01 2.500,00 2.500,00

Total 20.000,00

4 - Instalações

5 - Veículos

5.1 – Automóvel (para utilização de visita aos clientes) 01 35.000,00 30.000,00

Total 30.000,00

6 - Moveis e utensílios

6.1 - Moveis para escritório 01 18.000,00 18.000,00

Total 18.000,00

7 - Capital de giro

7.1 - Reserva de recursos (caixa) 01 47.036,30 47.036,30

Total 47.036,30

8 - Outros (Despesas pré-operacionais, taxas, etc)

8.1 - Despesas com a Legalização da empresa (Taxas, Cartórios e outros) 01 1.000,00 1.000,00

8.2 - Material de divulgação (Camisetas, Bonés, Canetas, Adesivos e outros) 01 4.000,00 4.000,00

8.3 - Materiais de expedientes 01 3.000,00 3.000,00

8.4 - Aluguel / Condomínio 01 10.000,00 10.000,00

8.5 - Água, Luz, Telefone 01 2.000,00 2.000,00

8.6 - Pró-labore 03 5.000,00 15.000,00

8.7 - Encargos sobre o Pró-labore (45%) 01 6.750,00 6.750,00

8.8 - Salários 01 17.600,00 17.600,00

8.9 - Encargos Trabalhistas 01 7.920,00 7.920,00

8.1 - Impostos 01 2.693,70 2.693,70

Total 69.963,70

TOTAL 200.000,00

 Demonstrativo do Resultado do Exercício – DRE

A demonstração do resultado do exercício (DRE) é uma demonstração contabilística dinâmica que se destina a evidenciar a formação do resultado líquido em um exercício, através do confronto das receitas, custos e resultados, apuradas segundo o princípio contábil do regime de competência.

A demonstração do resultado do exercício oferece uma síntese financeira dos resultados operacionais e não operacionais de uma empresa em certo período. Embora sejam elaboradas anualmente para fins de divulgação, em geral são feitas mensalmente para fins administrativos e, trimestralmente para fins fiscais.

PROJETO - ESCRITÓRIO DE CONTABILIDADE

DEMONSTRATIVO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO - DRE

RECEITA OPERACIONAL BRUTA Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Vendas de Mercadorias - - - - -

Prestação de Serviços 885.600,00 974.160,00 1.071.576,00 1.178.733,60 1.296.606,96

(-) DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA

Impostos:

PIS - 0,65% 5.756,40 6.332,04 6.965,24 7.661,77 8.427,95

COFINS - 3% 26.568,00 29.224,80 32.147,28 35.362,01 38.898,21

ISS - 5% 775,57 853,12 938,44 1.032,28 1.135,51

(=) RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 852.500,03 937.750,04 1.031.525,04 1.134.677,54 1.248.145,29

(-) CUSTOS DAS VENDAS - - - - -

(=) RESULTADO OPERACIONAL BRUTO 852.500,03 937.750,04 1.031.525,04 1.134.677,54 1.248.145,29

(-) DESPESAS OPERACIONAIS

Despesas com Vendas

Pró-labore + Encargos 261.000,00 287.100,00 315.810,00 347.391,00 382.130,10

Despesas com Salários + Encargos 306.240,00 336.864,00 370.550,40 407.605,44 448.365,98

Comissão - - - - -

Despesas com Depreciação 11.320,00 11.320,00 11.320,00 11.320,00 11.320,00

Aluguel / Condomínio 120.000,00 132.000,00 145.200,00 159.720,00 175.692,00

Despesas com água, luz, telefone 24.000,00 26.400,00 29.040,00 31.944,00 35.138,40

Despesas Administrativas 36.000,00 39.600,00 43.560,00 47.916,00 52.707,60

(-) DESPESAS FINANCEIRAS LÍQUIDAS - - - - -

(-) OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPERACIONAIS - - - - -

= RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO 93.940,03 104.466,04 116.044,64 128.781,10 142.791,21

RESULTADO NÃO OPERACIONAIS - - - - -

= LUCRO LÍQUIDO ANTES DO IR E DA CSLL 93.940,03 104.466,04 116.044,64 128.781,10 142.791,21

(-) Provisão p/ Imp. de Renda e Contribuição Social Sobre o Lucro

IRRPJ 46.848,00 53.932,80 61.726,08 70.298,68 79.728,56

CSLL 25.505,28 28.055,80 30.861,40 33.947,52 37.342,28

= RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 21.586,75 22.477,44 23.457,16 24.534,90 25.720,37

 Balanço Patrimonial

O Balanço Patrimonial é uma demonstração contábil que tem por finalidade apresentar a posição contábil, financeira e econômica de uma entidade (em geral uma empresa) em determinada data, representando uma posição estática (posição ou situação do patrimônio em determinada data). O Balanço Patrimonial apresenta os Ativos (bens e direitos) e Passivos (exigibilidades e obrigações) e o Patrimônio Líquido, que é resultante da diferença entre o total de ativos e passivos.

BALANÇO PATRIMONIAL

ATIVO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

CIRCULANTE

DISPONÍVEL

Caixa 152.520,20 154.840,33 156.624,23 160.266,82 163.393,47

Bancos 84.386,55 92.857,11 102.142,93 112.357,09 123.592,81

Total Ativo Circulante 236.906,75 247.697,44 258.767,16 272.623,91 286.986,28

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO

Total Realizável a Longo Prazo 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

PERMANENTE

INVESTIMENTOS

IMOBILIZADO

Móveis e Utensílios 18.000,00 18.000,00 18.000,00 18.000,00 18.000,00

Maquinários 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00

Veículos 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00

Equipamentos de Informática 11.700,00 11.700,00 11.700,00 11.700,00 11.700,00

Benfeitoria em Imóveis de Terceiros 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00

(-) Depreciação Acumulada 11.320,00 11.320,00 11.320,00 11.320,00 11.320,00

INTAMGÍVEL

Software 2.500,00 2.500,00 2.500,00 2.500,00 2.500,00

Total Ativo Permanente 71.680,00 71.680,00 71.680,00 71.680,00 71.680,00

TOTAL DO ATIVO 308.586,75 319.377,44 330.447,16 344.303,91 358.666,28

PASSIVO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Circulante

Contas a Pagar 24.289,00 27.318,00 30.649,80 34.314,79 35.104,74

Pró-labore /Encargos a pagar 21.750,00 23.925,00 26.317,50 28.949,25 31.844,18

Salários / Enc. a pagar 25.520,00 28.072,00 30.079,20 33.967,12 37.363,83

Impostos a pagar 15.441,00 17.585,00 19.943,50 22.537,85 28.633,16

Financiamentos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Empréstimos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Total Passivo Circulante 87.000,00 96.900,00 106.990,00 119.769,01 132.945,91

Exigível a Longo Prazo

Financiamentos L. P. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Outras Contas L.P. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Total Exigível a Longo Prazo 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Patrimônio Líquido

Capital Social 200.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00

Lucros Acum/Retidos 21.586,75 22.477,44 23.457,16 24.534,90 25.720,37

Total Patrimônio Líquido 221.586,75 222.477,44 223.457,16 224.534,90 225.720,37

TOTA DO PASSIVO 308.586,75 319.377,44 330.447,16 344.303,91 358.666,28

2.3 Diagrama do Fluxo de Caixa Relevante da empresa

ANO FATURAMENTO ANUAL DESPESA ANUAL LUCRO LÍQUIDO ANUAL

1 885.600,00 801.213,45 84.386,55

2 974.160,00 881.302,89 92.857,11

3 1.071.576,00 969.433,17 102.142,83

4 1.178.733,60 1.066.376,51 112.357,09

5 1.296.606,96 1.173.014,15 123.592,81

84.386,55

92.857,11

102.142,83

112.357,09

123.592,81

0 i%

1 2 3 4 5

200.000,00

CAPÍTULO 3 – TAXA SELIC E TÉCNICAS DE INVESTIMENTOS

3.1 Taxa Selic

A taxa Selic é o instrumento primário de política monetária do Copom, é a taxa de juros média que incide sobre os financiamentos diários com prazo de um dia útil (overnight) lastreados por títulos públicos registrados no Sistema Especial da Liquidação de Custódia (Selic). O Copom estabelece a meta para a Selic, e cabe a mesa de operações do mercado aberto do Banco Central manter a taxa diária próxima à meta. Ela foi criada em 1979 para tornar mais transparente e segura a negociação de títulos públicos.

A dívida pública brasileira é gigantesca e a Selic é uma forma do estado brasileiro compensar seus credores pelo risco de emprestar ainda mais dinheiro ao governo. A compensação é feita na forma de juros altos. A Selic também é o principal instrumento de controle da inflação, funcionando como taxa de juros básica adotada no país.

3.2 Técnicas de Investimentos

A avaliação de projetos de investimentos comumente envolve um conjunto de técnicas que buscam determinar sua viabilidade econômica e financeira, considerando uma determinada Taxa Mínima de Atratividade.

Desta forma, normalmente esses parâmetros são medidos pelo:

 Payback (prazo de retorno do investimento inicial);

 TIR (Taxa Interna de Retorno);

 VPL (Valor Presente Líquido).

 Método do Payback

O Payback ou prazo de retorno de um projeto é a extensão de tempo necessária para que seus fluxos de caixa nominais cubram o investimento inicial.

 Taxa Interna de Retorno – TIR

A TIR – Taxa Interna de Retorno é aquela taxa de desconto que iguala os fluxos de entradas como os fluxos de saídas de um investimento. Com ela procura-se determinar uma única taxa de retorno, dependente exclusivamente dos fluxos de caixa do investimento, que sintetize os méritos de um projeto.

 Valor Presente Líquido - VPL

O Valor Presente Líquido é a ferramenta mais utilizada pelas grandes empresas na análise de investimentos e consiste em calcular o valor presente dos demais termo do fluxo de caixa para somá-los ao investimento inicial, utilizando para descontar o fluxo uma taxa mínima de atratividade.

3.3 Cálculo da TIR, VPL e Payback

TMA - Taxa Mínima de Atratividade

Base Selic

Fundos DI Rentabilidade Bruta Taxa de Administração (-) 20% IR Taxa Líquida

Selic 9,90% 1,48% 1,68% 6,74%

Média 6,74%

Nota: Foi considerada a taxa Selic acumulada do ano de 2013 = 9,90%

 PAYBACK

Payback Descontado

Ano Fluxo de Caixa Valor Saldo a

Líquido (R$) Presente Retornar

0 -200.000,00 -200.000,00 -200.000,00

1 84.386,55 79.058,04 -120.941,96

2 92.857,11 81.500,59 -39.441,37

3 102.142,83 83.989,75 44.548,38

4 112.357,09 86.554,91 131.103,29

5 123.592,81 89.198,43 220.301,72

TMA = 6,74%

 TIR

Taxa Interna de Retorno (TIR)

Ano Fluxo de Caixa

Líquido (R$)

0 -200.000,00

1 84.386,55

2 92.857,11

3 102.142,83

4 112.357,09

5 123.592,81

TIR = 39,20%

 VPL

Valor Presente Líquido (VPL)

Ano Fluxo de Caixa

Líquido (R$)

0 -200.000,00

1 84.386,55

2 92.857,11

3 102.142,83

4 112.357,09

5 123.592,81

VPL = 220.301,72

3.4 Avaliação dos Resultados Obtidos

a) PAYBACK

Verificando os três primeiros exercícios, os valores do lucro líquido são:

84.386,55 + 92.857,11 + 102.142,83 = 279.386,49

Desta forma, verifica-se que o valor do investimento da empresa terá o seu retorno no 3º ano de sua existência, portanto, o projeto é viável.

b) TIR

A Taxa Interna de Retorno encontrada foi de 39,20%, bem superior à Taxa Mínima de Atratividade que é de 6,74%, mostrando que o projeto tem viabilidade.

c) VPL

O VPL encontrado foi de 230.301,72 demonstrando que, segundo estimativas, esse projeto é capaz de recuperar o investimento inicial de R$ 200.000,00, proporcionando um retorno de 6,74% ao ano referente a TMA mostrando ser um projeto viável.

CAPÍTULO 4 – OS EFEITOS DA INFLAÇÃO, DO IMPOSTO DE RENDA E DA DEPRECIAÇÃO.

4.1 - Os efeitos da Inflação

Podemos definir a inflação como o crescimento persistente e generalizado do nível de preços, ou seja, é a média do crescimento dos preços de um conjunto de bens e serviços em um determinado período. A inflação é um fenômeno de longo prazo. Estas duas características (persistente/generalizado) são muito importantes na identificação da inflação. Se apenas uns poucos preços aumentam, enquanto outros não, não há como caracterizar um processo inflacionário, ainda que o índice de preços mostre valores positivos. Da mesma forma, se há um aumento de todos os preços num dado mês, por exemplo, por conta da imposição de algum tributo, mas estabilidade em seguida, também não temos inflação. Por isso, ela é definida como aumento de preços de forma: generalizada e persistente.

O descontrole inflacionário tem fortes repercussões sobre os investimentos, podendo ocasionar uma defasagem dos preços praticados no mercado em comparação aos custos associados ao projeto, seja por dificuldades legais de reajuste de preços, muitos dos quais controlados pelo Estado, seja por problemas de concorrência que não permitem a necessária equiparação dos preços aos custos incorridos, pois o mercado é incapaz de absorver o aumento de preços sem reações drásticas. Quando existe risco de descontrole inflacionário, os fluxos de caixa são afetados não apenas quanto à sua distribuição ao longo do tempo, mas também em relação ao seu poder de compra. Ademais, a seleção da taxa de atratividade apropriada, na presença de riscos inflacionários, é muito mais complexa.

4.2 - Do Imposto de Renda

Do ponto de vista de um indivíduo ou de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Análise de investimentos, é o que se ganha após os impostos.

A carga tributária representa um ônus real, cujo efeito é o de reduzir o valor dos fluxos monetários resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformação de projetos rentáveis antes da consideração de sua incidência em antieconômicos quando o imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a inclusão do imposto de

renda na análise econômica de projetos.

O imposto de renda incide sobre o lucro tributável da empresa que, por sua vez, é influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciação, que visam assegurar condições para a reposição dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessário à continuidade das operações. Por esta razão, a legislação tributária permite às empresas deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciação para fins de cálculo do imposto de renda.

Conforme legislação em vigor, o imposto de renda, em geral, é apurado pela aplicação de uma alíquota de 15% sobre o lucro tributável da empresa. Para lucros tributáveis superiores a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por mês) é aplicada uma taxa de 10 % sobre o lucro que excede a este limite.

Também incidente sobre o lucro tributável, a contribuição social deve ser considerada na análise de investimentos. Com base na legislação atual, os prestadores de serviços que optarem pelo Lucro Presumido recolherão a CSLL (alíquota de 9%) sobre base de cálculo correspondente a 12%. Nem sempre o lucro contábil é igual ao lucro tributável, ou seja, aquele sobre o qual incide a alíquota do imposto de renda. Apurado o resultado contábil, a este deverão ser feitos alguns ajustes, chamados de inclusões ou exclusões.

4.3 - Da Depreciação

A depreciação é uma despesa “de verdade”, todavia sem impacto no caixa da empresa. A depreciação é o custo do investimento alocado durante a vida útil estimada para o empreendimento.

As despesas de depreciação são dedutíveis para fins de imposto de renda. Logo, é interessante para a empresa depreciar ao máximo os seus investimentos. As despesas de depreciação, contudo, são limitadas pela legislação específica. Caberá ao analista do projeto verificar quais itens do investimento podem ser depreciados e em que intensidade.

A depreciação entra no fluxo de caixa de um projeto em dois momentos: primeiro, somada aos custos fixos, para que o projeto sofra os efeitos fiscais da dedução das despesas de depreciação do imposto de renda e da contribuição social. Depois, a depreciação é somada ao lucro líquido do projeto, para que seja apurado o caixa gerado (uma vez que, como já foi dito, a depreciação não sai do caixa da empresa).

CONSIDERAÇÕES FINAIS

O presente trabalho teve como objetivo geral analisar os diferentes critérios de avaliação de investimentos a fim de analisar a viabilidade do projeto de criação de uma empresa Prestadora de Serviços Contábeis.

O estudo de avaliação de investimentos se refere basicamente às decisões de aplicações de capital em projetos que prometem retornos por vários períodos consecutivos.

O tema se insere no âmbito da administração financeira em longo prazo, promovendo repercussões importantes sobre o desempenho futuro da empresa e, ainda em termos agregados, sobre o crescimento da economia.

Uma empresa, em determinado instante, pode ser vista como um conjunto de projetos de investimento em diferentes momentos de execução. O seu objetivo financeiro, ao avaliar alternativas de investimento, é o de maximizar a contribuição marginal desses recursos de capital, promovendo o incremento de sua riqueza líquida.

É importante ressaltar que o investimento de capital se apresenta geralmente como uma parte (algumas vezes pequena) do processo de tomada de decisões empresariais. Frequentemente, objetivos estratégicos se apresentam como fatores decisórios relevantes na seleção de projetos de investimentos. Esta realidade frusta, em diversos momentos, posições mais teóricas de se identificar as melhores alternativas a partir unicamente dos métodos quantitativos de avaliação de investimentos. Outros fatores de importância são também considerados na avaliação, permitindo incorporar um estudo de natureza qualitativa.

O segmento de investimento de capital é bastante complexo e amplo, envolvendo inúmeros critérios e métodos de análise.

O presente trabalho não tem o intuito de abordar todas as suas partes. O objetivo básico é o de avaliar, dentro de um posicionamento mais crítico, os principais aspectos dos métodos quantitativos mais utilizados pelas empresas para análise de investimentos.

Desta forma, concluímos que no projeto apresentado, a viabilidade foi confirmada por meio do levantamento das variáveis de investimento e do cálculo dos indicadores de viabilidade como: Payback, TIR e VPL, respondendo o problema do estudo e que o projeto deve ser aprovado, uma vez que todos os indicadores de viabilidade apontam um cenário favorável.

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