O Conceito de Avaliação de Ações e Títulos

ETAPA 3
Passo 1.

Conceito de Avaliação de Ações e Títulos

No método de avaliação o conceito do valor tem três fatores principais os quais são: fluxo de caixa do ativo, taxa e crescimento do fluxo de caixa e risco ou incertezas do fluxo de caixa. Esses fatores são fundamentais na avaliação de um ativo, a responsabilidade da gestão financeira é aumentar o fluxo de caixa e diminuir os riscos.

O valor de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros, essa regras aplicamos a qualquer ativo financeiro inclusive títulos, sendo isso uma obrigação de dívida a longo prazo, emitida por um tomador de empréstimo, em um determinado período serão recebidos pelo detentor juros de  acrescentados ao seu  preço. O fator de risco é um dos mais dificéis de lidar em conseqüência das incertezas, a avaliação de um ativo é indispensável, por isso toda atenção no cálculo do risco.  

O autor Assad Neto, afirma em sua obra que a decisão de investir em ações deve ser feita através de uma análise das expectativas dos rendimentos a serem ganhados ao longo do prazo de permanência em alguma posição acionária e, também, da demanda que venha ocorrer à nesses valores mobiliários.
Ainda afirma que a principal tarefa de um investidor concentra-se na avaliação do retorno a espera do capital aplicado, no qual terá que ser condizente com o risco assumido.
Com as nossas pesquisas, chegamos a conclusão que uma Avaliação de ações e títulos pode ser também definida como análise, feita de maneira formal.
As corporações emitem títulos para captar recursos necessários à expansão das suas operações , a quantia de juros a serem recebida é taxa de cupom, estabelecida em cada certificado do titulo.
Os acionistas preferem receber um dividendo fixo das companhias emitentes a intervalos regulares. As ações preferenciais não tem uma data de resgate, portanto, os dividendos pagos por essa ação podem ser considerados uma perpetuidade, ele pode ser determinado descontando o valor presente de seus dividendos em um determinado período de tempo. O valor da ação preferencial pode ser determinado desde que haja informações sobre os dividendos fixos e a taxa de desconto esteja disponível.
Os compradores da ação ordinária investem na propriedade da companhia emitente, ou seja, torna-se proprietários. Os dividendos das ações ordinárias não são garantidos . O preço da ação ordinária é determinado principalmente por três fatores: dividendos anuais, crescimento de dividendo e a taxa de desconto. A taxa requerida de retorno é a taxa que irá descontar os dividendos futuros.

PASSO 2
ESTUDO DE CASO
Calcular o retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:
Companhia A : o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14% , titulo do governo rende atualmente 9,75, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber $6,00 de dividendos por ação no próximo ano.
Beta: 1,5
Rm : 14% = 0,14
Rf: 9,75% = 0,0975
D1: 6% = 0,06
Ks: ?

Ks = Rf+ β (Rm-Rf)
Ks = 0,0975+1,5.(0,14-0,0975)
Ks = 0,0975 +1,5.0,0425
Ks = 0,0975+0,0638
Ks = 0,1613.100 = 16,13%

Po= D1= $ 6  =  Po = $ 6 = 6 =  $ 59,23
(Ks - g) = (Ks - 6%)  (0,1613-0,06) 0,1013
Considerando 16,13% como o valor de Ks no modelo de Gordon, o preço corrente da ação neste caso é $59,23

Companhia Z: o Beta é 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14% , titulo do governo rende atualmente 9,75, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber $8,00 de dividendos por ação no próximo ano.
Beta: 0,9
Rm:14% = 0,14
Rf: 9,75% = 0,0975
D1: 5% = 0,05
Ks: ?

Ks= Rf + β(Rm-Rf)
Ks = 0,0975+0,9 (0,14-0,0975)
Ks = 0,0975+0,9.0,0425
Ks = 0,0975+0,0383
Ks = 0,1358.100 = 13,58%

Po=  D1 = $8 = Po = $ 8 = $8 = $93,24

 (Ks - g) = (Ks - 5%) (0,1358 - 0,05)  0,0858

Considerando 13,58% como o valor de Ks no modelo de Gordon, o preço corrente da ação
neste caso é $93,24

PASSO 3
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser $4,00. Supondo taxa de retorno 15%, qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?
Do = 18% por 3 anos
D1 = $ 4,00
K1 = 15% = 0,15
G = 7% = 0,07


Po=  D ¹(1+G) = 4,75.(1,07) = 5,05  $ 63,12
(Ks - g) |(0,15-0,07) 0,08

Po= D² (1+G) = 5,57(1,07) = 5,96 $ 74,5
(Ks - g) = (0,15-0,07) = 0,08

Po= D³ (1+G) = 6,57(1,07) = 7,03 $ 87,87

 (Ks - g) = (015-0,07) = 0,08

P3= D³ (1+G) = 6,57(1,07) = 7,03 $ 87,87
(Ks - g) = (015-0,07) = 0,08

PASSO 4

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o projeto A é de $ 1.200.000 e para o projeto B é de $ 1.560.000. A projeção é para 10 anos, com taxa mínima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por maio do valor presente liquido, taxa interna de retorno e índice de lucratividade dos projetos.

PROJETO A

Metodos de Orçamento de Capital Sem RiscoProjeto A

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