Fichamento Caso Blaine - Gestão Financeira e Controladoria

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ

MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA

Fichamento de Estudo de Caso

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Trabalho da disciplina Fundamentos da Matemática Financeira e Estatística Aplicada.

                                                                                            Tutor: xxxxxxxxxxxx

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Fundamentos da Matemática Financeira e Estatística Aplicada 

Blaine Kitchenware Inc.: Estrutura de Capital

REFERÊNCIA:

HELPRIN, Joel L; LUEHRMAN, Timothy A. Blaine Kitchenware Inc.: Capital Structure. Harvard Business School, 413 – P02, 8 de outubro de 2009.

O estudo de caso em questão aborda um momento vivido pela empresa Blaine Kitchenware Inc, empresa de médio porte produtora de pequenos eletrodomésticos de marca, usados principalmente em cozinhas residenciais. Momento esse vivido em 2007 mais especificamente, pelo seu CEO, Victor Dubinski, o qual recebeu uma sondagem de um grupo de investidores sobre a possibilidade da venda da Blaine por um private equity comprador. Apesar da empresa ser de capital aberto, a maioria das ações pertenciam à família fundadora da empresa, sobretudo o Conselho de Administração era formado em sua maioria por membros da família, ou seja, a venda da empresa não seria uma tarefa tão fácil de acontecer. Já de início, Dubinski percebeu que o fundo de private equity poderia comprar as ações da empresa por um valor maior que o preço do momento das ações, e que a dívida seria paga com lucros futuro. Uma outra possibilidade também indicada pelo intermediador da sondagem de compra da empresa, era da empresa fazer um empréstimo e ela própria comprar suas ações para gerar dividendos para os acionistas pois o papel da empresa tinha alta liquidez mas tinha mais margem para aumentar.

A empresa Blaine foi fundada em 1927 nos EUA e iniciou suas atividades na produção de eletrodomésticos residenciais modernos para a época, se tornado desde o início de sua fundação uma empresa modelo no desenvolvimento e pesquisa de tecnologias para agregar valor aos bens produzidos. Em 2006, a empresa detinha de uma gama enorme de pequenos utensílios de cozinha tanto para preparos de bebidas, quanto de comidas. No entanto, enfrentava a concorrência agressiva de hipermercados, o que limitou o crescimento em volume de vendas do setor a apenas 3,5% comparada ao ano anterior.

Outro ponto importante para se analisar do que ocorreu entre 2003 e 2006 era que mesmo no contexto de forte mercado habitacional, aumento dos proprietários afluentes e inovações nos produtos, a empresa não conseguia aumentar sua fatia de mercado que alcançava a casa dos 10%. O setor em si estava enfraquecido.

O setor com um todo tinha suas vendas historicamente registradas em ciclos, tendenciando a seguir os fundamentos macroeconômicos. Possuía uma sazonalidade onde os meses que antecediam as festas de final de ano, maio e junho, eram os momentos de maior venda. As vendas de eletrodomésticos também estavam correlacionadas com as alterações nas vendas e reformas de imóveis, sobretudo com crescimento do mercado imobiliário. Nessa época, as vendas para mercado interno representava 65% das vendas da empresa.

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